国际市场方面：地缘冲突扰动有限，降息预期降温令棉价小幅走弱。海外地缘冲突仍在继续，美元指数与原油价格震荡走强，贵金属价格震荡，降息预期降温，目前CMEFedWatch Tool工具显示预计年内仅降息一次25BP，美棉价格偏弱震荡。基本面角度来看，USDA2月展望论坛预计2026/27年度全球、美国棉花库销比均同比下降。其中2026/27年度全球棉花库销比预计同比下降6.3%；美国棉花库销比预计同比下降6.2%，均呈现产量下降，需求增加，库销比降低，供需格局收紧的状况，但目前市场对此预期已经基本反应完毕。美棉出口方面，截止2月26日当周，美国陆地棉出口净销售签约量当周值3.4万吨，连续三周环比下降，对美棉价格也有一定拖累。整体来看，短期宏观与基本面对美棉期价上行驱动不强，中长期来看，若种植面积调整预期兑现，美棉期价或仍有一定上行空，后续关注种植面积否会有预期差以及地缘冲突持续的时间。
　　国内市场方面：短期或有反复，中长期或仍有一定空间。本周重要会议召开，股指震荡走强，郑棉震荡为主。美国、以色列——伊朗冲突以来，原油、能化产品走势偏强，棉花-涤短、棉花-粘短、棉花-莱赛尔价差均环比收窄，但价差仍在近一年来高位水平，即棉花替代品价格上行对棉价有一定支撑，但不足以支撑纺织企业大幅改变其原料配比。出口方面，我国纺服产品出口中东国家整体占比偏低，仅有7.58%。其中出口阿联酋金额在中东地区占比最高，也仅有1.48%，以色列0.55%，伊朗0.32%，冲突对我国纺服出口影响程度有限。进口方面，截止3月5日，1%关税下内外棉价差为4122元/吨，创下近年来新高，同比上涨2623元/吨。如此高位内外棉价差下，棉花、棉纱进口均有增量预期，一定程度上影响国内棉价上方空间。需求端，节后纺织企业复工复产持续进行中，开机负荷持续增加，对棉花需求有一定利好。而且近期棉花库存下降速度略超预期，侧面推算消费尚可。中长期角度来看，国内棉花即将开始种植，2026/27年度国内棉花供需格局预期收窄，支撑棉价上行。回顾历史，当全球、中国棉花年度产量、库销比均同比下降时，郑棉期价平均涨幅大于本自然年度（截至2026年2月底）郑棉期价上行幅度，尤其是最大值与年初水平相比，仍有一定空间。综合来看，多空因素交织，市场情绪逐渐企稳，短期郑棉或反复震荡，下方有支撑，中长期来看，上方或仍有空间。