钢材：钢材现货市场交易逐渐恢复，供需短期偏弱。建材需求预期较弱，但供应同比显著下降，矛盾有限；板材需求恢复中，直接、间接出口维持较高水平，库存水平仍然较高但垒库幅度略高于季节性。钢厂持续亏损，产量上升空间有限。估值方面上周钢材现货表现不温不火，期货估值略有走低。伊以冲突导致能源成本抬升背景下，预计钢材期现市场偏强震荡。
　　铁矿：铁矿供需中性。钢联口径铁水产量环比事件性显著环比下降，同比基本持平。焦炭第一轮提降落地，后续仍有提降预期。钢厂利润较差，后续高炉产量上升斜率有限；供应端符合季节性规律。炉料钢厂库存略高，库存天数维持历史均值水平以上。尽管港口库存总量同比增约2000万吨至1.7亿吨，但港口主流铁矿库存占比极低，结构性矛盾持续。铁矿维持远期贴水结构但同比略低，估值中性略偏高。伊以冲突导致能源成本抬升背景下，预计铁矿期现市场偏强震荡。
　　本周交易策略：
　　单边：观望为主，多单谨慎持有逻辑：能源成本提高商品价格中枢
　　套利：观望为主逻辑：品种间、跨期间矛盾有限
　　风险提示：1，微观需求2，宏观经济政策3，产业政策