宏观上中东地缘冲突发酵，能源价格高涨推升欧洲冶炼成本，叠加LME库存降至9.68万吨低位，结构风险增加，为锌价注入溢价。国内方面，节后下游复工加快，镀锌、压铸、氧化锌开工率显著回升，但社会库存累增至25.63万吨的近三年高位，消费复苏力度仍需观察。当前市场呈“海外成本支撑、国内高库存压制”的博弈格局，短期锌价宽幅震荡。
　　操作建议：观望。
　　风险提示：地缘冲突超预期升级；国内消费复苏不及预期。