黄金：
　　政策面：美以对伊联合行动与海湾增兵推升避险；周五收盘后CME下调黄金期货保证金（非高风险由9%至7%），或缓解被动去杠杆、但亦放大短线弹性；下周关注美国通胀与政策沟通的再定价效应。
　　基本面：央行购金延续为中期托底，2025Q4购金达230吨；SPDR黄金ETF近期再度净增、国内黄金ETF周度净流入显著，配置盘回流增强抗跌韧性。
　　价格：伦敦金周收于5278.26美元/盎司后高位震荡；周内避险脉冲与美宏观博弈交织，A股贵金属指数自周初大涨后连日回撤；本周COMEX金价约跌近3%，波动加大。
　　风险提示：地缘冲击多呈“脉冲式”，事件平息后有回撤风险；若通胀超预期推升实际利率、或美元走强，金价承压；关注3/11美国CPI与霍尔木兹通航动态。
　　白银：
　　政策面：CME下调白银保证金（非高风险自18%降至14%），有助缓释挤兑式去杠杆；美国将白银列为“关键矿产”提升战略关注度，政策属性强化。
　　基本面：全球与国内显性库存持续走低，COMEX与LBMA库存边际去化、国内上金所库存低位，中期供需缺口逻辑未改；SLV持仓作为中长期配置风向标需跟踪。
　　价格：本周“过山车”特征显著，盘中自高位97迅速回落至80附近，周末企稳83–84美元；COMEX白银周内约跌12%，活跃合约收于82.52美元/盎司。
　　风险提示：高波动与流动性脆弱并存，若美元走强或降息预期后移，银价仍有回撤压力；需警惕交易所风控调整与SLV持续减持造成的二次冲击。