主要观点
　　霍尔木兹海峡被“封锁”，通航几近停滞
　　从2月底美以与伊朗的冲突升级以来，虽然伊朗没有官方宣布封锁霍尔木兹海峡（物理封锁），但因伊朗部分官员的口头威胁、船舶攻击、保险取消和高风险导致船东自发避开或停航，霍尔木兹海峡通航（尤其是油轮）几乎降至零。
　　两个高频跟踪：1）据彭博数据（日频），截至3月7日，从西至东通过海峡的油轮，过去7天总计只有3艘，较前一日下降8艘。2）Marine Traffic实时观测的霍尔木兹海峡通航流量的数据也显示，通航基本停滞。
　　霍尔木兹海峡能源贸易流量的来源和去向，哪些国家受影响更大？
　　原油：2025年上半年，流经霍尔木兹海峡的石油贸易量大约20.9百万桶/天，占全球消费量约20%，占全球海运贸易量约四分之一。
　　从原油产地来看，2025上半年，流经霍尔木兹海峡的原油及原油产品，主要来自沙特（5.6百万桶/日）、伊拉克（3.3百万桶/日）、阿联酋（2.1百万桶/日）、伊朗（1.6百万桶/日）和科威特（1.5百万桶/日）。
　　从原油目的地来看，大约89%的原油贸易流向了亚洲市场，目的地主要包括：中国（5.4百万桶/日，占海峡贸易流量约26%，占我国原油进口量约49%）、印度（2百万桶/日，占霍尔木兹海峡原油贸易约10%，占印度原油进口量约43%）、韩国（1.7百万桶/日，占霍尔木兹海峡原油贸易约8%，占韩国原油进口量约63%）、日本（1.7百万桶/日，占霍尔木兹海峡原油贸易约8%，占日本原油进口量约73%）。
　　LNG：2025年上半年，流经霍尔木兹海峡的LNG贸易量大约11.4亿立方英尺/天，占全球LNG贸易的20%以上。LNG的输出来源主要是卡塔尔，最大去向是我国，近三分之一的LNG贸易量通过霍尔木兹海峡运往我国。2025年，我国LNG的产量约3000万吨、进口量约6843万吨，进口占消费（产量+进口）约70%。从卡塔尔（1944万吨）和阿联酋（44万吨）的LNG进口占总进口约29%，占我国消费约20%。
　　针对油价大涨，主要亚洲国家主要（拟）采取的应对措施？
　　日本：拟提高汽油补贴上限（每升5日元的补贴上限提高至最多25日元）；日本炼厂转向从美国购买原油，部分企业向日本政府申请释放国家战略储备原油；考虑单独动用国家战略石油储备（不依赖国际协调机制）。
　　韩国：考虑近30年来首次实施油价上限（李在明指示，若实施全国统一上限证明有困难，应迅速按地区和燃料类型制定上限）；成立跨部门检查组以打击非法石油分销和囤积以及不公平贸易行为；从阿联酋采购超过600万桶原油。
　　印度：从俄罗斯采购原油（30天临时豁免）；MRPL已暂停燃料出口并对3-4月的汽油出口宣布不可抗力条款；政府强调在必要时动用储备。
　　除上述明确采取或拟采取应对措施的三国外，关于我国，据彭博社报道，中方要求国内最大炼油企业暂停柴油和汽油出口。但外交部回应，不了解相关情况。
　　海外高频数据跟踪
　　重点关注：1）美国初请失业金人数略好于预期，且仍处于低位。2）受中东地缘冲突冲击，除原油以外风险资产偏弱，美、欧金融条件边际明显收紧。3）离岸美元流动性边际小幅收紧。
　　风险提示：数据更新不及时、不全面。