核心观点：
　　建议关注：大地海洋、卓越新能、海螺创业、伟明环保、景津装备、瀚蓝环境、上海实业控股、山高环能等。
　　两会召开、明确碳排放降幅要求，循环减排、绿能产业需求提振在即。十四届全国人大四次会议3月5日上午开幕，国务院总理李强作政府工作报告:要求2026年单位国内生产总值二氧化碳排放累计降低17%，单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右，标志着2026年是从能耗双控全面转向碳排放双控的第一年，今年起各地政府将首次面临正式的碳考核。从全球视角来看，欧盟碳关税已于26年1月1日正式开征，将加速全球碳市场接轨进程。当前欧盟ETS碳价在80-90欧元/吨，是我国当前碳价13倍，将显著增加我国向欧盟出口产品的成本，出口企业可以通过绿色能源、再生资源等降低碳排放水平。建议关注降低碳排放和碳关税的循环再生产业链：（1）再生资源：英科再生（再生塑料）、朗坤科技、山高环能、卓越新能（生物柴油）等。（2）回收体系：大地海洋、中再资环等；（3）绿色蒸汽：瀚蓝环能、光大环境等；（4）绿色甲醇：中国天楹、华光环能、复洁环保等。
　　全球局势变动推升能源价格，重点推荐生物柴油等绿能方向。伊朗与美以军事对抗持续发酵，霍尔木兹海峡航运风险陡增，国际原油供应预期被彻底打破，油价上行通道全面打开。高油价时代点燃绿色替代燃料需求，生物柴油、绿色甲醇成为受益赛道。根据百川盈孚，26年3月最新UCO价格达到1080美元/吨，相比2025年初上涨9.6%。近期SAF欧洲FOB价格有所回升，26年3月最新价格为2343美元/吨，相比2026年此前低点的2100美元/吨上涨11.5%。高油价驱动绿色替代，原料为王。持续重点推荐朗坤科技、山高环能、卓越新能，关注维尔利、赫美集团、复洁环保等。
　　AI时代垃圾焚烧资产价值重估：优质重资产基础设施，兼备长期稳定价值属性。以电力、供水、固废为代表的基础设施，凭借供给刚性、需求稳定及低淘汰风险等特征，以实体资产形态锁定长期现金流，具备穿越周期的长期价值基础。具体到垃圾焚烧资产：（1）特许经营权锁定当地供给，兼备排他、垄断特性；（2）垃圾处理是稳定民生刚需之一，量、价锁定，成本刚性，并且在Capex收缩下现金流确定性改善；（3）垃圾处理方式已然成熟，技术革新可能性低、30年特许经营权锁定长期收益。目前垃圾焚烧多元特性正积极变现中，包括绿电AIDC、金属回收、绿色蒸汽等。重点关注瀚蓝环境、海螺创业、光大环境、绿色动力A/H、三峰环境、永兴股份、军信股份等。
　　风险提示。订单和新业务布局低预期，政策变动风险，分红低预期。