事件描述
　　2026年3月5日，李强总理于十四届全国人大四次会议，做政府工作报告，强调“十五五”要确保碳达峰目标如期实现。深入打好蓝天、碧水、净土保卫战。设立国家低碳转型基金，培育氢能、绿色燃料等新增长点。积极有序化解地方政府债务风险。
　　事件评论
　　降碳：加快推动全面绿色转型，确保碳达峰目标如期实现。2025年我国宣布应对气候变化2035年国家自主贡献目标，充分展现负责任大国担当。报告提出“十五五”目标：单位国内生产总值二氧化碳排放累计降低17%，继续推动重点领域绿色低碳转型；推动绿色低碳转型方面,围绕碳达峰碳中和、环境质量提升、生态保护修复提出18项工程。2026年目标：单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右。1）大力发展绿色低碳经济，实施重点行业提质降本降碳行动，深入推进零碳园区和工厂建设，有力有效管控高耗能高排放项目，加快淘汰落后产能，强化再生资源循环利用。2）积极稳妥推进碳达峰碳中和，实施碳排放总量和强度双控制度，完善碳排放统计核算、碳足迹管理体系，进一步扩大碳排放权交易市场覆盖范围；制定能源强国建设规划纲要。
　　减污：加强生态环境综合治理，深入打好蓝天、碧水、净土保卫战。实施空气质量持续改善行动计划，推进县城和农村黑臭水体治理，加强重点行业污染地块风险管控；强化新污染物治理，实施固体废物综合治理行动。
　　氢能、绿色燃料战略高度提升。设立国家低碳转型基金，明确培育氢能、绿色燃料等新增长点，战略高度提升。2024年氢能首次作为前沿新兴产业被写入政府报告，2026年被明确列为需要培育的新增长点；2026年2月3日工信部党委会，明确发挥新型举国体制优势，推动氢能攻关突破，行业逐步迈向规模化降本的新阶段。
　　化债：积极有序化解地方债务风险。在前期化债推进中，行业现金流边际改善。后续拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，投向重大项目建设、存量隐性债务置换以及清理偿还政府拖欠企业账款等领域，行业现金流改善有望延续
　　两会开启，看好深化降碳&减污，氢能、绿色燃料重要性边际提升。
　　降碳：1）能源结构转型是根本，绿电、非电绿能受益，包括：垃圾焚烧的瀚蓝环境、伟明环保、绿色动力、光大环境、三峰环境、军信股份、永兴股份等。非电绿能中，a）可再生能源供暖（制冷）：利好垃圾焚烧供热及生物质热电联产。b）可再生能源制氢氨醇等综合利用：利于国内需求形成，加快放量发展阶段。c）生物质能非电利用：UCOME、SAF、HVO、UCO受益，推荐卓越新能等。2）周期和制造行业具备供给侧改革逻辑。3）降碳行业具备放量逻辑：a）金属回用受益：赛恩斯、高能环境、浙富控股和飞南资源等。b）再生塑料：英科再生。c）CCUS、林业碳汇等。4）配套或衍生行业存发展机会，利好检测认证行业华测检测等、二氧化碳在线监测、碳资产碳金融等。
　　减污：基本盘业务稳健，价值重估继续推进。1）大气：龙净环保、奥福科技等。2）水务：兴蓉环境、洪城环境等。
　　风险提示
　　1、政策推进不及预期风险；2、行业发展不及预期风险