核心观点
　　日前，河南省发布《河南省2026年推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》，提出，在设备更新方面，支持能源电力、节能降碳环保等领域设备更新。支持商业综合体、购物中心、百货店、大型超市等线下消费商业设施设备更新。在循环利用方面，《方案》提出支持符合条件的高水平资源循环利用项目积极申报国家超长期特别国债资金。加强资源循环利用重大技术装备科技攻关。推广应用再生材料。加强对报废回收拆解企业的监管，提升废旧设备回收利用规范化水平。整体来看，我们认为《方案》的提出有助于加速节能降碳设备的更新，利好相关环保设备企业。
　　行业动态信息
　　行情回顾：
　　2月22日-2月27日，上证综指单周累计上涨1.98个百分点，报4162.88；沪深300指数单周上涨1.08个百分点。环保（申万）指数上涨6.96%，跑赢沪深300指数（上涨1.08%）5.88个百分点，跑赢创业板指数（上涨1.05%）5.91个百分点。2026年初至今，环保板块整体指数表现较好，累计涨幅为14.12%，跑赢沪深300指数12.38个百分点。
　　投资建议：
　　“十五五”是我国深入打好污染防治攻坚战、持续改善生态环境质量的关键五年，也是实现我国2030年前碳达峰的关键期和窗口期。环卫领域我们重点推荐受益于环卫装备电动化趋势，拥有环卫装备制造、环卫运营投资全产业链的环卫整体解决方案提供商宇通重工；垃圾焚烧领域重点推荐焚烧产能不断增长，业务布局持续完善的瀚蓝环境以及运营装备一体化经营，布局海外市场的伟明环保；供热业务持续发力，经营业绩稳健增长的中科环保以及环保主业稳中向好，投资收益增厚业绩的中山公用；燃气板块推荐经营稳健高分红的新奥股份。
　　行业要闻：
　　1）四川省重点项目管理办法：充分保障省重点项目用能需求;
　　2）河南2026年两新实施方案：支持节能降碳环保等领域设备更新;
　　3）《山东省美丽河湖保护与建设一期行动方案》印发。
　　风险分析
　　环保公司财务状况恶化的风险：环保企业中民营企业数量较多，融资成本相对较高，如果货币政策或融资环境等发生变化，公司面临财务状况恶化的风险。
　　政策推进力度及落实程度不及预期的风险：环保行业受政策指引、驱动属性较为明显，如果相关环保政策发布、推进或落实程度不及预期，则存在企业发展条件不及预期的风险。
　　环保治理财政资金拨付下滑的风险：环保企业多为针对政府的商业模式，若环境治理的财政资金下滑则企业订单或产品销售存在相应下滑的风险，对公司发展产生不利影响。