国内方面，节后高频数据整体表现偏弱，Q1经济增速或贴近目标下沿；根据财政赤字和预算赤字率倒推，今年GDP平减指数目标或为0.25%。
　　海外方面，1）2月新增非农就业-9.2万人与模型更新有关，但极端天气和AI技术行业变革等因素确实推动就业市场适度走弱。2）净支持率创两轮任期新低，特朗普需要在5-6月中选初选密集期来临前扭转该局面。3）美伊冲突失控，霍尔木兹海峡流量骤降推动WTI油价暴涨。
　　资产方面，美国发动对伊打击的诉求是什么？资金主要回流美国。理性情形下，美国或将在3-4月（暂时）抽身，且油价回落至温和区间，特朗普或能达成吸引资金重回美国、助力美股在5-9月再创新高、提振中选士气目的。进而，短期A股仍有约束，转机或待4月中后期。
　　1、国内方面：节后高频数据整体表现不及去年同期水平，Q1经济增速或贴近目标下沿；根据财政赤字和预算赤字率倒推，今年GDP平减指数目标或为0.25%。
　　2、海外方面：1）2月新增非农就业人数-9.2万人。不过，剔除birth-anddeath模型以及罢工因素则本月新增非农约为4-5万人，但极端天气和A技术行业变革等因素确实推动就业市场适度走弱。2）净支持率（-20%）创两轮任期新低，特朗普需要在5-6月中选初选密集期来临前扭转该局面。3）美伊冲突“失控”，海外市场已切换至滞胀交易。霍尔木兹海峡流量骤降推动WTI油价暴涨至91美元/桶。
　　3、资产方面：逆向思维，美国发动对伊打击的诉求是什么？资金主要回流美国。上周提到从时机上看，特朗普有意选择2月28日发动攻势大概率是为3月3日中期选举超级星期二（德克萨斯州初选）造势，但美国不会完全排除战事持续的可能性，一旦持续且超预期，看似对美就很不利。对特朗普而言，今年需要力保共和党在地方中选阶段保持优势、或者控制劣势。事实上，美伊冲突前共和党已无“胜算”：无法推动新财政法案、AI发展暂难令美股再创新高，若美联储大幅降息不仅被质疑丧失独立性甚至美元大幅贬值将令资金进一步流出，一旦日本加息日元套息交易亦将再度反转……两害相权取其轻，2014年美国页岩油占据能源一席之地以来美元指数（欧元、英镑及日元在美元指数中的总权重超过80%）与油价基本呈现正相关特征，表明美国属于能源自足国家，能源价格上行对欧日等能源对外依赖度极高的经济体而言更为不利。2022年俄乌冲突爆发后，虽因油价跳涨而令美国经济与股市阶段性受损，但也助力了2022年下半年之后的全球资金流向美国。在理性情形下，美国或将在3-4月（暂时）抽身，且油价随后若能降至60-80美元/桶区间内，特朗普或能达成吸引资金重回美国、助力美股在5-9月再创新高、提振中选士气的目的。进而，短期A股仍有约束，转机或待4月中后期。
　　货币流动性跟踪（3月2日——3月6日）
　　节后央行“削峰填谷”继续净回笼，大行持续净融出，资金价格整体下行
　　流动性复盘：
　　本周，资金到期压力依然较大，央行延续节后净回笼操作，但并不意味着流动性收紧，而是正常的春节前后“削峰填谷”式操作。以DR001、007以及R001、R007为例，本周资金价格中枢分别较上周下滑7.87、7.22、6.53、6.68BP。此外，根据本周五潘行长最新发言，今年适度宽松的货币政策会继续保持流动性充裕，年内降准降息依然有充足空间。
　　公开市场操作方面，3月2日—3月6日期间，7天逆回购累计净回笼13634亿元，同时新增投放3M买断式逆回购8000亿元，到期10000亿元，净回笼2000亿元。
　　货币市场：
　　资金价格方面，截至3月6日，R001、DR001、R007、DR007价格分别为1.3882%、1.3194%、1.4920%、1.4149%，周度均值来看，资金价格较上周分别下降了6.53、7.87、6.68、7.22bp。
　　政府债：
　　本周，地方政府债净融资2552.24亿元，国债净融资-10亿元，合计净融资2542.24亿元。按照目前披露的发行计划来看，下周（3月9日-3月13日），地方政府债计划发行量1355.45亿元，净融资646.37亿元；国债发行量3620亿元，净融资-3910亿元。
　　同业存单：
　　一级市场方面，截至3月6日，不同期限同业存单利率走势分化。其中，1月期同业存单发行利率较上周五（2月27日）环比上行1.64bp，1年期同业存单发行利率环比下行4.08bp，3月、6月、9月期发行利率分别环比下行2.24、上行1.06、上行0.09bp。二级市场，周度均值来看，1个月AAA同业存单下行1.91bp至1.49%，3个月AAA同业存单下行2.79bp至1.53%，9个月AAA同业存单下行2.87bp，一年AAA同业存单均下行2.24bp。
　　大类资产表现跟踪（3月2日——3月6日）
　　权益：
　　1）A股市场：三大指数走势偏弱
　　2）港股市场：连续多日下行
　　3）美股和其他：三大指数连续两周下跌
　　债券：
　　1）国内：债市利率下行，长短端国债收益率表现分化
　　2）海外：十年美债上行幅度较大
　　大宗：黄金震荡走弱，原油表现强势
　　外汇：美元震荡偏强；人民币窄幅震荡
　　风险提示：国内政策超预期；海外政策波动加剧。