关注涨价主线由有色等高位板块向农林牧渔、交通运输等低位方向的扩散机会。
　　风格端，维持看好小盘+价值风格。
　　截至2月27日，我们根据龙虎榜数据构建得到的游资活跃度指标仍然维持上行趋势，表明虽然近期大盘偏向震荡，但游资仍在积极寻找投资机会，而游资偏好的股票整体偏向小盘，因此模型维持对小盘风格的看好观点。另一方面，我们根据ETF资金流数据构建的ETF风险偏好指数自1月末起持续回落，表明当前投资者风险偏好尚未企稳，高估值股票可能面临一定估值下修压力，低估值（也即价值）风格可能更易占优。
　　五维行业配置体系3月看好农林牧渔、交通运输、基础化工、通信、传媒行业的投资机会，其中建议重点关注农林牧渔及交通运输行业。
　　综合基本面、交易面、风格适配等多维度信息后，五维行业配置体系3月最为看好的行业为农林牧渔、交通运输、基础化工、通信、传媒，可对应涨价逻辑扩散+AI产业趋势两条线索，其中尤其值得重点关注的可能是农林牧渔和交通运输行业：
　　1、涨价逻辑中，对于此前涨幅较高的有色金属及化工行业而言，分析师预期评分已经接近上限，这可能表明市场预期已经演绎的较为充分。而农林牧渔及交通运输行业的分析师预期评分虽为正，但并不极致，意味着已经有部分投资者开始上修预期，但市场仍存分歧，这可能会带来更好的买入机会。此外，交易面上来看，有色金属及化工已经趋于拥挤，而农林牧渔及交通运输行业的筹码结构还相对健康。综合来看，我们看好涨价逻辑从有色等老主线向农林牧渔、交通运输等新方向的扩散机会。
　　2、对于AI相关的通信及传媒行业而言，本月评分相较上月大幅改善，主要是交易结构优化的影响，两个行业的交易拥挤度评分均由上月的-1上调至0，表明二者筹码结构拥挤的风险暂时解除。不过，二者的综合评分并不算高，通信所暴露的大盘成长风格与我们本月看好的小盘价值风格完全相反，而传媒近期的技术面走势并不乐观。综合来看，AI方向主要仍受基本面驱动，交易面虽有边际转好，但对行业走势整体或仍为负向贡献。
　　农林牧渔博弈猪周期反转，交通运输对冲地缘风险。
　　农林牧渔：随着猪价回落，生猪屠宰量增速大幅回落，代表当前猪肉供给已在下行，而能繁母猪存栏持续去化，则预示未来生猪供给收缩。自2025年9月起，自繁自养生猪养殖利润已经转负，历史上来看，养殖利润转负后一段时间，市场就会开始博弈猪周期的反转向上。当前农林牧渔板块股价处于相对低位，或具备较高的博弈性价比。
　　交通运输：行业内部，最近1个月一致预期FTTM上调最多的个股为中远海控。受伊朗地缘局势影响，近期运价大幅上涨，若冲突持续，或显著增强航运企业的盈利能力。交通运输行业近期整体波动率低于石油石化，可作为对冲地缘政治风险的一个相对稳健的配置选择。
　　综合策略最近一个月收益2.8%，相对中证800超额收益为4.4%。
　　我们在每月更新时，基于五维行业配置框架的评分结果，将得分最高的5个行业等权配置，作为综合配置策略。综合策略最近1个月（2026/2/4-2026/3/4）收益2.8%，同期中证800收益-1.6%，策略超额收益4.4%。
　　风险提示
　　1、本文板块配置建议基于量化模型得出，模型基于历史数据的统计归纳，结论未来存在失效风险。2、本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何基金持仓股票的推荐