钢材
　　【行情资讯】
　　螺纹钢主力合约下午收盘价为3075元/吨,较上一交易日涨4元/吨（0.130%）。当日注册仓单9328吨,环比减少0吨。主力合约持仓量为183.73万手，环比减少2236手。现货市场方面,螺纹钢天津汇总价格为3120元/吨,环比减少0元/吨;上海汇总价格为3190元/吨,环比减少0元/吨。热轧板卷主力合约收盘价为3209元/吨,较上一交易日跌3元/吨（-0.09%）。当日注册仓单472215吨,环比增加28821吨。主力合约持仓量为143.01万手，环比减少5552手。现货方面,热轧板卷乐从汇总价格为3240元/吨,环比减少0元/吨;上海汇总价格为3230元/吨,环比增加10元/吨。
　　【策略观点】
　　昨日商品市场价格波动加剧，成材价格整体延续震荡格局。宏观方面，政府工作报告延续“更加积极财政+适度宽松货币”的政策组合。在专项债和政策性金融工具扩容的支持下，“两重”项目及设备更新等“两新”政策仍将对基建与制造业投资形成重要支撑，对钢材需求构成中期托底。房地产政策方面，仍以“稳市场、防风险”为主线，通过去库存、保障房收储及“保交房”白名单机制稳定行业运行，同时推动“好房子”建设与危旧房改造等结构性需求。但整体来看，政策重心仍在存量优化与风险化解，对钢材需求的增量拉动相对有限。基本面方面，本周热卷需求出现回落，恢复节奏明显弱于季节性水平。尽管产量有所下降，但库存仍持续累积，整体库存水平偏高，基本面表现偏弱；螺纹钢方面，随着开工逐步恢复，供需同步回升，但当前库存累积速度偏快，仍需进一步观察旺季需求的实际恢复情况。综合来看，当前黑色系基本面较节前预期明显偏弱，短期核心矛盾仍在于库存消化与需求验证。在旺季真实需求尚未得到确认之前，价格难言趋势性反转，大概率仍将维持区间震荡偏弱运行。后续需重点关注工地复工率以及水泥、建材日耗等高频指标的变化。
　　铁矿石
　　【行情资讯】
　　昨日铁矿石主力合约（I2605）收至759.00元/吨，涨跌幅+0.93%（+7.00），持仓变化-26804手，变化至49.88万手。铁矿石加权持仓量90.97万手。现货青岛港PB粉757元/湿吨，折盘面基差44.33元/吨，基差率5.52%。
　　【策略观点】
　　供给方面，海外矿石发运高位小幅波动。发运端，澳洲发运量环比下降，力拓、BHP及FMG矿石发运量不同程度下滑；巴西发运量延续增势。非主流国家发运有所增加。近端到港量延续降势。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量环比下降5.69万吨至227.59万吨。河北等地因限产影响，有高炉集中性检修。
　　其余地区为常规检修，后续关注限产结束后的恢复情况。钢厂盈利率环比下滑。库存端，港口库存环比基本持平，钢厂库存延续去库趋势，进口矿库存位于同期低位。综合来看，天气影响结束后海外供给恢复，叠加高库存压制价格高度，结构性因素有待解决，BHP谈判问题产生预期扰动。需求端受短期限产影响，关注后续反馈，预计价格震荡运行。