事件：《 2026年政府工作报告》发布，多处内容涉及医药生物，包括明确打造生物医药等新兴支柱产业、培育脑机接口等未来产业，报告提及实施医疗卫生强基工程、完善儿科和精神卫生服务体系、有效防控基孔肯雅热等传染病疫情、健全基本医保参保长效机制、优化医药集采措施、推出商业健康保险创新药目录、长期护理保险制度覆盖３亿人等。
　　点评：
　　商保目录与长护险打开支付端增量空间。《报告》明确提出要“推出商业健康保险创新药目录”，我们认为过去创新药高度依赖进入《国家基本医保目录》以实现放量，此次提出建立商保专属目录，标志着“基本医保支撑广度、商业医保支撑高度”的多元支付格局逐步成熟。我们认为有望显著改善创新药的商业化环境。其次，报告提到要“开展养老服务消费补贴试点”，其中特别提及要“实施中度以上失能老年人养老服务消费补贴项目”。随着长护险覆盖面的扩大和专项补贴的实施，有望解决银发消费中支付端的底层问题，直接驱动康复医疗器械（如智能护理床、呼吸康复设备）以及相关护理耗材的长期放量，带动医药产业向“治疗+康复+护理”全产业链延伸。
　　关注AI医疗、脑机接口等新兴产业方向。《报告》提出深化拓展“人工智能+”行动，推动重点行业领域人工智能商业化规模化应用，也首次将脑机接口与量子科技、具身智能等并列为需要培育发展的未来产业。在深化拓展“人工智能+”行动的背景下，医疗领域通过大模型驱动的辅助诊疗、精准药物研发以及个性化健康管理，有望重塑医疗服务效率的底层逻辑。脑机接口（BCI）作为生命科学与信息技术的极致融合，政府将其纳入未来产业规划，也预示着相关伦理、监管及商业化路径将加快建立。
　　医疗卫生强基工程，驱动基层医疗装备升级。《报告》提出实施医疗卫生强基工程，加强县区及基层医疗机构的运行保障。《报告》中提到的“安排2000亿元超长期特别国债资金支持大规模设备更新”，我们认为基层医疗机构将迎来一轮高标准的设备采购潮。国产医疗影像设备等有望借助“强基工程”实现更大规模的下沉市场渗透。
　　投资建议：我们建议关注三大赛道：1）建议重点布局具有差异化临床价值的创新药及相关产业链，建议关注百济神州（A+H）、信达生物（H）、恒瑞医药、三生制药（H）、映恩生物-B（H）等。2）建议关注长护险驱动的智能康复器械、家用医疗器械赛道，建议关注鱼跃医疗、三诺生物、麦澜德等。3）聚焦“人工智能+”与“未来产业”，建议关注在AI药物研发、脑机接口领域具备成熟商业化闭环的企业，建议关注晶泰控股（H）、英矽智能（H）、翔宇医疗、美好医疗等。
　　风险分析：商业险目录落地细则尚待明确；集采优化或对行业利润空间产生影响；新药研发的固有风险；研发进度不及预期等。