IMF第四条磋商发布，报告内容包括IMF的政策建议和我方代表的回应，我们重点梳理我方的判断，可以作为对国内政策基调的辅助判断，供投资者们共同思考和探讨。
　　在经济增长前景方面，我方认为短期经济增长风险主要来自于外部贸易保护主义抬头，中期内我国可以通过创新和技术进步推动生产率更快增长。
　　IMF和我方都认为通胀将逐步回升。我方认为我国的通缩压力不具长期性，不存在重大债务通缩风险，更强调需求疲软与“内卷”是价格下行的核心诱因，且相信提振需求的政策将推动通胀逐步回升，对通胀修复更具信心。
　　我方认为，消费恢复是长期过程，现有定向措施已能有效释放潜力，更注重循序渐进，且社会支出增加需兼顾经济发展阶段与财政可持续性。我方认为总需求疲软、部分行业“内卷”和长期结构性因素影响是消费问题关键所在，也认同政策需部分调整以治理“内卷”。
　　IMF认为，2026年财政政策需进一步扩大支持力度，而我方更强调财政政策的可持续性与定向发力，按市场状况调整相关政策。通过深化税制改革、改善税收征管逐步提高税收/GDP比率，同时强调财政政策需支持高质量发展。
　　IMF认为货币政策应进一步宽松，而我方则认为货币政策继续根据最新数据和金融环境调整利率和存款准备金利率，而非过于激进的宽松措施，政策调整需多方兼顾，坚持灵活相机抉择。
　　我方认为房地产市场已接近底部并显示企稳迹象，未来将重点关注住房可得性、优化库存。我方还表示，房地产政策力度需根据市场状况来决定。
　　我方认为政府债务按法律定义合理可控，通过隐性债务置换、平台转型、税制改革等稳债务，且不认同IMF的债务定义与激进主张。而对于IMF建议的融资平台重组，我方没有给出回应。
　　风险提示：历史规律未必代表未来、宏观环境超预期、货币政策超预期、报告引述我方观点应以中国官方正式披露口径为准。