核心观点
　　本周主要关注点：（1）春节至农历初十，20城新房累计成交基本持平去年；北上二手房累计成交同比明显改善，前期北京地产新政、税收优惠、上海二手房收储、“沪七条”发布等形成利好，后续重点观察“金三银四”成色。（2）节后首周开复工率略强于去年，但开复工率的同比改善并不意味着建筑实物工作量的同比改善，还取决于建筑项目总量的缩减。一方面，2025年基建和地产投资均同比下降，意味着今年1月本身存量的建筑工地数量同比或下滑；另一方面，今年调研样本数较去年下降21%，或许也是总量缩减的体现，同时还会放大幸存者偏差。
　　节后北上二手房成交明显好转。新房方面，春节至农历初十，20城新房累计成交面积58.44万平方米，同比上升2.98%。二手房方面，春节至农历初十，北上深杭二手房累计成交面积28.27万平方米，同比上升45.05%。其中，北京二手房累计成交面积同比上升65.73%，上海二手房累计成交面积同比上升46.61%。
　　投资生产方面，商品价格表现分化。螺纹钢、水泥价格基本持平，节后复工有待观察；玻璃期货价格小幅下降，节后需求恢复缓慢，产能去化但库存激增；沥青价格上升，原油高位震荡支撑成本。
　　工业生产方面，开工率大多上行。石油沥青开工率小幅下行，PTA开工率下行，钢厂高炉开工率、焦化企业开工率小幅上行，汽车轮胎开工率大幅上行，涤纶长丝开工率上行。
　　消费方面，出行动能偏强。地铁出行符合季节性，国内执行航班高于季节性，汽车销售、电影票房低于季节性。
　　通胀方面，猪肉价格下行、蔬菜价格下行、油价震荡。本周蔬菜价格下行，节后需求降温，气温回升产量增加；原油价格走势震荡，美伊局势持续扰动市场情绪。
　　出口方面，本周SCFI上行，BDI上行。本周北美航线，运输市场相对平稳，即期市场订舱价格继续上涨。
　　风险提示：数据统计或有遗漏；经济表现可能超预期；市场走势存在不确定性