观点摘要
　　PX基本面偏强为主。进入3月，受美伊双方核心分歧难以快速弥合、地缘风险持续扰动及中美关系不确定性影响，国际油价或将先高位震荡后转为下跌，进而PX成本支撑一般。从供需端来看，亚洲PX装置二季度检修计划相对集中，加以韩国部分芳烃转运至美国，国内整体供应存在放缓预期，需求端PTA加工费修复，装置运作积极性或将提升，PX将进入供需紧平衡周期。参与者对后市基本面前景信心升温预计3月PX绝对价格偏强盘整为主，相对价格维持高位。
　　PTA供需格局依然偏弱。由于近月PTA加工费持续回升，3月部分PTA装置计划重启或提负荷，检修PTA装置不多，PTA月产量大概，而需求上升中，PTA加速积累库存。
　　需求逐步恢复。春节前后因终端加弹、织造端的停车放假，化纤品种或多或少有库存的上升。2026年涤纶自身减产较多，且受原料端上涨带动下游原料投机，春节后来看工厂的权益库存压力并不太高。目前，涤纶前纺综合库存在17-18天，2025年3月初在25-26天,低8天。预计聚酯提升明显，聚酯对PTA的支撑存在好转预期。
　　在成本支撑下，我们认为进入3月PTA价格将偏强运行为主，波动性维持高位。
　　风险提示：宏观风险，原油价格大幅波动