宏达股份：国资参与重组的底部反转标的，铜金量增可期
　　宏达股份原为四川民营企业，主营铅锌矿开发，后面经历主营业务置出，参股公司四川信托破产等系列打击，最终于2023年破产重整，被四川省最大国资蜀道集团参与重整接盘，成为国企身份。
　　宏达股份：多龙铜矿开发将显著提振宏达盈利表现
　　通过对比同处西藏地区的大型铜矿巨龙铜矿和玉龙铜矿，可对多龙矿业旗下探矿权后续潜在的开发体量等相关情况进行简单推断。
　　体量——年产能约27万吨。巨龙铜矿储量1568万吨，当前年产量超15万吨，远期规划产能达到60万吨，按60万吨最大产能简单计算，矿山开发周期约为26年；玉龙铜矿储量558万吨，当前年产量超13万吨，远期规划产能达到约19.5万吨，按照19.5万吨最大产能简单计算，矿山开发周期约29年。根据公司披露的建设规划，多龙铜矿折金属量年产能约为27万吨。
　　投资——推测总投资将超300亿元。巨龙铜矿2期和玉龙铜矿2期建设投资额均超百亿元，折算吨铜投资额超10万元。考虑到多龙铜矿所处的西藏阿里改则县位置更为偏僻，水电等基础设施匮乏，预计多龙铜矿单吨开发投资额将超过巨龙铜矿和玉龙铜矿水平，按照上文推断的开发体量，预计总投资将超300亿元；
　　盈利——均衡价格假设下，推测年净利润约为157~164亿元。2025H1巨龙铜矿和玉龙铜矿吨铜净利润（副产品收益折入铜）均超4万元/吨。考虑到：1）多不杂和波龙矿床品位和玉龙铜矿相若；2）单吨更高投资额带动吨折旧和吨财务费用抬升；3）当前铜价约10万元/吨，相比25年H1大幅抬升，按照10万元铜价计算，参考27万吨的开发体量，测算多龙达产后年净利润156.6~164.4亿元。
　　风险提示
　　1、经济修复不及预期：就业增长缓慢、企业收入下降、市场需求减少等因素出现，导致经济增长缓慢或停滞。
　　2、个股基本面出现重大变化：公司发生严重的财务危机或经营问题，致使其营收或净利润大幅下滑，或者公司的市场份额急剧缩水。