【申购建议】
　　公司是领先的无线通信模块及解决方案提供商，以智能模块（尤其是高算力智能模块）为核心。公司的模块及解决方案广泛应用于泛物联网（「IoT」）、智能网联车（「ICV」）及无线宽带领域。根据弗若斯特沙利文的资料，于2024年，按无线通信模块业务收入计，公司在全球无线通信模块行业中排名第四，占全球市场份额的6.4%。根据同一数据源，全球无线通信模块市场高度集中，三大参与者于2024年占全球市场收入的65.7%（其中最大参与者独占42.7%的市场份额），而公司虽排名第四，市场份额仅为6.4%。
　　根据弗若斯特沙利文的资料，全球端侧AI市场呈现爆发式增长，从2020年的人民币902亿元增长至2024年的人民币2,517亿元，复合年增长率达29.3%。预计市场规模将从2025年的人民币3,219亿元飙升至2029年的人民币12,230亿元，复合年增长率高达39.6%。同时，全球无线通信模块市场有望进一步加速增长。从2025年到2029年，预计复合年增长率为10.6%，到2029年将达到人民币726亿元，超过其历史增长率。
　　于2022年、2023年、2024年以及截至2024年及2025年9月30日止九个月，公司的总收入分别为人民币2,305.9百万元、人民币2,147.3百万元、人民币2,941.4百万元、人民币2,182.0百万元及人民币2,821.3百万元，及公司的净利润分别为人民币126.6百万元、人民币62.6百万元、人民币134.4百万元、人民币90.5百万元及人民币113.2百万元。
　　无线通信模块及解决方案具备广阔的发展前景。公司港股发行价为28.86港元/股，此价格相当于公司A股2026年2月26日收盘价（46.76元人民币/股）的55%，以及wind一致预期2025年约41.6倍PE，估值总体具备一定的安全边际，综合考虑港股大盘因素，建议谨慎申购。