【申购建议】
　　公司是中国工业机器人领军企业。根据弗若斯特沙利文的资料，公司在中国工业机器人解决方案市场中，连续多年保持本土企业工业机器人出货量第一名。公司于2025年上半年取得历史性突破，国内市场上工业机器人出货量超越外资品牌，成为首家登顶中国工业机器人解决方案市场的国产机器人企业。按收入计，公司亦跻身于工业机器人公司前列，按2024年收入计，公司在全球市场及中国市场的所有制造商中均排名第六，市场份额分别为1.7%及2.0%。以工业机器人出货量计，公司于全球工业机器人解决方案市场的占有率达5.5%，于中国市场的占有率达9.5%，市场份额仍有较大增长空间。
　　根据弗若斯特沙利文的资料，全球工业机器人解决方案市场规模按收入计由2020年的147亿美元增加至2024年的254亿美元，2020年至2024年的复合年增长率为14.6%，并预期未来将维持强劲的增长率，预计收入将于2029年达到518亿美元，2024年至2029年期间的复合年增长率为15.4%。2020年至2024年期间，中国工业机器人解决方案市场规模由69亿美元增长至127亿美元，复合年增长率为16.5%，预计至2029年有望达到288亿美元，2024年至2029年期间的复合年增长率将达17.8%。
　　公司于2022、2023年、2024年收入分别为人民币3,880.8百万元、人民币4,651.9百万元、人民币4,008.8百万元，同期净利润为166.78百万元、135.672百万元和-810.93百万元。
　　工业机器人产业具备稳定和广阔的发展前景。公司港股发行中间价为16.18港元/股，此价格相当于公司A股2026年2月26日收盘价（24元人民币/股）的60%，以及wind一致预期2025年约249倍PE。综合考虑估值和港股大盘因素，建议谨慎申购。