【市场回顾】
　　上周恒指延续震荡风格，至周末收盘恒指累计下跌0.58%，科技指数下挫2.78%。当周市场风格偏谨慎，上涨行业以能源、原材料业为主，科技业继续保持回落态势。资金方面，上周盈富基金份额增加0.58%，两倍做空恒生指数与恒生科技指数的ETF的份额分别减少4.87%和4.98%；当周因春节假期影响港股通暂停，至2月13日港股通当周流入规模278.01亿港元。整体来看当周港股市场表现平稳，市场风险偏好维持低位，空头势能持续减弱，而节前南下的内地多头资金保持规模，显示港股在资金方面仍然具备较强支撑。
　　【投资建议】
　　市场环境：全球主要大类资产中多数资产价格回升，原油价格进一步走高。美联储公布会议纪要，首次提及加息可能性。
　　后市观点：关税判决利好港股风险偏好抬升
　　从2025年的数据来看，国内出口企业整体已经消化了关税的影响，全年贸易顺差继续增强，因此判决对国内出口实际形势的影响有限，其意义更多在于改善了市场对未来外部经济环境的预期。整体而言，本次判决将显著降低未来港股面临的外部不确定性，因此十分有利于提振市场情绪和提高投资者的风险偏好，因为短期内中美贸易摩擦难以再成为港股的扰动因素。我们认为短期内受益于外部环境改善和投资者信心增强，港股未来的表现或继续优于美股，在市场整理结束后表现出震荡上行的走势。
　　【市场外部环境】
　　国内外经济数据跟踪：美国四季度GDP增速放缓。
　　国内外央行最新动向：美联储公布一月份会议纪要