2月以来，美豆主力上涨近100美分/蒲，春节期间的上涨利多主要源于需求端以及宏观的外溢效应，需求端体现在1)压榨数据高位，美豆油的需求利好预期；2)特朗普发表中国年后还要买800万吨美豆的言论，但当前美豆较巴西大豆贵40美元/吨左右；3)竞品贴水坚挺下的成本带动：降雨不均下巴西产量预估小幅下调、阿根廷减产预期。
　　上周五美国法院裁定特朗普全面关税政策违法，“美国失去谈判筹码”，美豆下跌，而后特朗普宣告重新加税，则演变为“还有得谈”，美豆收回跌幅，换言之，盘面已经计价贸易摩擦的长期影响。关注中美第六轮会谈。
　　截至2.26，巴西2月船期对华已发船609万吨，装运提速，月底或能达700万吨。2-4月的进口大豆到港预估分别为500.5万吨、480万吨、950万吨。巴西收获慢、贴水维持坚挺。虽然2月农业展望论坛预期26年同比多种美豆、少种玉米，但整体未超出市场预期，美豆平衡表并不宽松，加之本周三再传通关收紧，因此国内短期多头逻辑较难证伪，但继续做多盈亏比或有限，供应压力虽迟但必然会到来，关注资金、情绪动向。
　　中加关系目前来看向好发展，从3.1日起，加拿大将对原产于中国的绝大部分汽车实施进口许可管制，旨在实施加拿大与中国于2026年1月16日达成的初步联合安排，以处理双边经济和贸易议题。本周东莞澳籽开始压榨，据了解，当前有3船澳籽到港卸货即将开始压榨，月底国内到港1船澳籽，产地即将发运第5船。2月加拿大菜籽陆续发运，国内采购的加拿大菜籽船期集中于3-4月，最快到港4月以后，在加拿大菜籽到港前，国内预计可压榨5船澳大利亚菜籽。