供给端：正如我们此前预判，行业首批减产从一体化旗下工厂先开始。市场关注的北方某大厂目前厂内库存充足，节前贸易商提货正常，不受影响，但具体产线恢复时间仍有待明确，我们将保持更新。据我们最新了解，部分氧化铝厂投产已推迟，现最快投产预计将在2月底至3月初开始。详细的最新年度投产计划表请参见本报告正文。
　　需求端：电解铝方面，辽宁象屿铝业（原名忠旺）预计3月中旬复产约30万吨闲置产能，目前已经开始采购氧化铝原料。非铝方面，因环保等原因季节性压产，已基本完成氧化铝备货。
　　进出口：因国内现货价格僵持，我们预计1月我国氧化铝仍将处于净进口状态。
　　库存：总库存、氧化铝厂内库存、电解铝厂原料库存三大重要库存均处于近5年同期最高位置。但因近期企业批量检修，我们预计累库幅度将逐渐放缓。
　　现货：近期价格坚挺甚至小幅上行，主要原因有两个：一是临近春节，贸易商陆续放假，参与市场投标的数量减少；二是运费上涨。因此尽管现货仍然处于过剩状态，但短期流动性收窄导致价格僵持不下。
　　周度展望：当前供需已处于微妙的平衡状态，AO/AL产能比值已回落至2.0区间。我们认为由于短期无明显矛盾，因此市场才将注意力高度集中于北方某大厂，盘面价格仍将不断受非标消息扰动。操作上，建议短期以观望为主，无明显安全边际时不急于进场。策略方面，可考虑低位轻仓布局多单，但仅为波段策略，注意及时止盈。