上周商品市场大幅波动，引发风险偏好大幅回落，叠加月初资金面较为宽松，且政府债整体发行结果较好，债市情绪全面回暖，利率下行，长端强于短端，收益率曲线走平。
　　后续来看，基本面方面，1月制造业PMI大幅回落，再次落入收缩区间，表明当前经济复苏基础尚不牢固，经济修复的持续性仍待观察，对债市形成利好；货币政策方面，央行再提“今年降准降息还有一定的空间”，且近期央行对于资金面呵护意图明显；当前基本面和货币政策仍未构成债市逆转的条件。短期内债市再次来到关键点位，预计暂时下破动力不足，或延续震荡走势。1月PMI数据走弱、央行对资金面的呵护、买盘力量的支撑、以及风险偏好的回落均对债市形成支撑；但通胀担忧、权益市场节前躁动反弹以及关键点位止盈压力均对债市形成压制。