核心观点
　　地缘冲突，美原油走强，市场传闻2026年及2027年美国生物柴油合规义务量将在近期公布，美豆油主力突破60美分/磅附近，节后国内油脂高开，棕榈油涨幅最大，然而贸易商积极报价棕榈油CNF，进口倒挂不多，最终盘面呈现高开低走的局势。
　　尽管1月MPOB报告中，马来西亚棕榈油出口好于预期，最终库存低于预估，报告偏多，但是盘面并没去交易。本次库存的下降更多是因为出口较好，而当前印度处于斋月期间，3月21日到日又是开斋节，在这个阶段内，印度采购需求减弱。241月产量减幅虽然高于历史平均水平，但是和库存一样，绝对数值处于历史同期偏高水平，1月并没有出现超预期的减产，反而说明近月产地供应偏多。
　　本周东莞澳洲菜籽开始压榨，该条菜籽通关时间较长。据了解，现在共有三船澳洲菜籽到港卸货即将压榨，月底国内到港一船澳洲菜籽，而产地也将发运第五船菜籽，而2月开始加拿大菜籽也陆续发运，国内菜籽供应逐步衔接上。对于菜油而言，加拿大菜籽有效关税已经降低至15%(此前是9%)，澳洲菜籽最终通关，只是澳菜籽商业买船还未放开。当前华东地区三级菜油和一级大豆油现货价差1300元/吨附近，不利于菜油消费替代，菜籽的到港也就意味着累库的开始，毕竟4-5月平均到港1200万吨进口大豆，豆油供应充足，菜油只能显得更便宜才能去消化。国内豆油受到美豆等成本支撑，但是近端豆粕和豆油月差有点交易巴西暂时发运和收割放慢，但是最终远月受到的影响可能有限。
　　棕榈油自身基本面难以出现大涨，南美豆油并未跟随美豆油大涨，反而棕榈油上涨导致国际豆棕缩小，印度在斋月期间采购减少已经在节前的下跌过程中交易一些，在当前价格能否稳住更多依靠美原油和美国生物柴油，另外就是印度何时采购恢复也比较关键，截至2月1日，印度植物油库存降至175万吨，低于去年同期的218万吨，最近美国和印尼达成贸易协议，其中棕榈油零关税，关注后续出口动态，但是不可否认棕榈油的底部还是逐步上移趋势。