核心观点
　　海外大模型三重进化：推理筑基、行动落地与生态重构的竞速新格局。海外头部大模型企业已进入推理能力升级、场景落地与生态体系重构的竞速新阶段。Anthropic、OpenAI、Google、OpenClaw等厂商各有核心布局：或以企业工作流为核心，实现与Office生态的深度集成；或聚焦长程任务闭环，打造专业生产力助手；或提升推理基线，拓展音频创作新场景；亦或是完成个人智能体产品化落地。这些探索共同推动大模型从单纯能力输出，向实际任务执行、规模化生产力交付升级。
　　国产大模型多维突围：开源筑基、效率制胜与Agent生态协同的落地新格局。国产大模型企业以开源为基底，围绕效率优化与Agent生态协同实现多维突破，智谱、MiniMax、Kimi、阿里、字节跳动等企业各展所长，或推动开源模型向长程Agent工程化落地，或凭速度与成本撬动Agent规模化，或通过多模态MoE架构强化并行Agent执行，亦或是以开源旗舰升级+多端部署推动Agent商业化落地，同时完成模型能力补全与规模化分发链路搭建，全面发力Agent实际任务执行场景。
　　行业趋势印证：从生成到行动，竞争聚焦供给效率与生态重构。大模型行业已完成从“生成”到“行动”的核心转向，任务复杂度与调用链路提升成为行业增长核心动力，Token消耗与任务ROI成为核心衡量指标。行业竞争焦点从模型参数、跑分转向低单位推理成本、高吞吐、稳定工具调用的综合供给效率，同时工作台、Office集成等新入口取代传统对话框，入口控制与可执行生态的系统性构建成为关键，开源模型在真实流量中的占比也持续提升。
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　　海外算力：中际旭创、新易盛、天孚通信、炬光科技、德科立、英维克
　　风险提示：技术迭代不及预期的风险；商业化落地不及预期的风险；政策支持不及预期风险；全球宏观经济风险