核心观点
　　上周债市窄幅震荡，收益率曲线延续平坦化。上周一（2月2日）公布的1月PMI数据不及预期，叠加贵金属大幅波动引发市场风险偏好回落，债市延续暖意。但随着10年期国债收益率接近1.8%的重要关口，止盈压力增加，周一午后至周三债市陷入窄幅震荡。周四、周五央行连续两天开展14天期逆回购操作，对市场信心有所提振，加之股市和商品市场偏弱，债市表现偏强。整体上看，上周债市延续窄幅震荡，长债收益率小幅下行。短债方面，上周资金面在央行呵护下逐步转向宽松，但因前期短债收益率下行幅度较大，上周仍有所上行，收益率曲线延续平坦化。
　　本周（2月9日当周）债市将延续偏强震荡态势。临近春节，考虑到央行将呵护资金面平稳以及假期的票息收益，机构持券过节意愿较强，将对节前债市行情起到支撑作用。同时，当前海外因素多变，股市和商品市场波动较大，市场风险偏好还未完全修复，将继续对债市构成利好。此外，本周三将公布1月通胀数据，其中，主要受大宗商品价格上涨带动，PPI环比增速有望维持正增长，同比降幅将继续收窄，但考虑到当前基本面仍偏弱且债市情绪有所修复，输入性因素导致的结构性物价上行对债市造成的利空扰动料将有限。总体上看，在资金面平稳、机构持券过节需求较强以及避险情绪延续等因素支撑下，预计本周债市仍将偏强震荡，10年期国债收益率将在1.80%附近窄幅波动。