核心观点
　　1月信用债发行利率小幅下行，当月信用债发行量、净融资环比、同比均显著提升。发行期限方面，1月城投债和产业类地方国企债加权平均发行期限环比拉长，央企和民企则加大超短融发行力度，当月债券平均发行期限环比缩短，整体来看，1月信用债加权平均发行期限环比微幅缩短0.06年。
　　发行结构方面，分主体级别看，1月AAA和AA+级信用债发行量环比、同比均有所增长，AA级环比增长、同比下降，AA级信用债净融资连续11个月为负，但净融资缺口连续4个月边际收窄。分券种看，当月私募债和超短融发行显著放量，中票、一般公司债和短融发行量环比、同比均有所下降，企业债、短融和定向工具存在不同程度的净融资缺口。
　　城投债方面，1月城投债发行量低于此前五年同期水平，净融资依然为负，但融资缺口环比、同比有所收窄。分区域来看，1月有16个地区存在净融资缺口。
　　产业债方面，1月产业债发行量、净融资均高于此前五年同期水平，其中，民企债发行量大幅提升，发行占比较上月提升10个百分点至13.3%。分行业来看，超半数行业发行量环比、同比有所提升，仅家用电器行业存在小幅净融资缺口。