核心观点
　　1月地产债发行规模环比微增但仍处低位，叠加到期规模大幅攀升，行业净融资缺口扩至185.0亿元，国企、民企均存在较大融资缺口；地产债发行利率环比上行11bp，与信用债走势分化，受万科展期事件影响，市场对地产行业风险重估，投资者风险偏好下降，是推高发行利率的核心原因。
　　1月，地产行业基本面延续调整，万科展期事件影响仍存，地产债利差小幅走扩，国企与民企利差走势分化；债券二级市场价格异动频次环比减少，交易活跃度虽有回落但仍维持高位。
　　1月仅2家香港房企发行境外债，合计发行规模为8亿美元，受到期规模环比大幅增长影响，当月净融资缺口扩大至32.5亿美元。
　　1月无新增境内外债券违约或展期主体。
　　从高频数据来看，1月30城日均商品房销售数量为1641套，同比负增17.1%，当前房地产市场仍处于深度调整阶段，短期内市场信心修复节奏偏缓。地产债方面，后续行业整体偿债压力有所回落，且前期风险逐步出清，年内地产债信用风险将趋于平稳，但部分民营房企的偿债情况仍需重点关注。