假期临近钢材端累库加快，基本面缺乏亮点，盘面表现疲软。铁矿石总库存压力持续增加，当前市场对节后需求预期一般，盘面表现承压。煤炭供应端存在扰动，煤矿节前放假增多，但煤焦补库进入尾声，需求支撑有限，盘面低位宽幅震荡。玻纯供需过剩压制盘面价格。
　　1.铁元素方面：铁矿石库存压力持续增加，供应端仍存天气扰动预期，当前市场对节后需求预期一般，盘面表现承压，但节后即将召开重要会议，宏观预期仍存，盘面快速回落后压力有所释放，关注市场情绪变化。废钢供应、日耗均有季节性下降的预期，钢厂补库基本结束，预计节前现货价格震荡。
　　2.碳元素方面：焦炭供应后续增长空间有限，而下游钢厂复产预期仍在，焦炭供需结构将持续保持健康，但基本面利多驱动同样有限，现货预计暂稳运行，盘面预计仍将跟随成本端焦煤运行。春节前焦煤供需将持续下滑，春节后煤矿复产高度仍受限制，焦煤基本面或延续健康状态，现货预计震荡运行，而盘面受资金情绪影响预计宽幅震荡运行。
　　3.合金方面：锰硅市场供强需弱，上游去库压力趋增，盘面涨至高位将面临卖保抛压，预计锰硅主力合约期价围绕成本附近震荡运行。硅铁市场供需双弱，基本面矛盾有限，春节前后市场成交清淡，盘面上行驱动不足，预计硅铁期价围绕成本附近低位运。
　　4.玻璃纯碱：玻璃供应仍有扰动预期，但中游下游库存中性偏高，基本面来看当前供需仍旧过剩，若年底前无更多冷修，则高库存始终压制价格。纯碱整体供需仍旧过剩，预计短期以震荡为主，长期来看供给过剩格局进一步加剧，价格中枢仍将下行，推动产能去化。
　　整体而言，炉料冬储进入尾声，淡季基本面乏善可陈，短期盘面存在向下调整压力，但两会前宏观扰动仍存，盘面下方空间有限。
　　风险因素：“反内卷”等国内政策以及全球贸易关系缓和等继续提振市场情绪，天、事故以及政策等使得炉料供给受限（上险）；关税、出等相关政策利空板块需求（下险）
　　中线展望：震荡