本周，特朗普公布Kevin Warsh为新一任美联储主席候选人，其主张“降息+缩表”，美伊在霍尔木兹海峡对峙，可能短期冲击全球能源市场（如原油、甲醇）及供应链安全。流动性收紧预期叠加风险偏好下降，贵金属和美股大幅下跌，A股高位震荡并在周五跌幅扩大。债市反应相对平淡，跨月资金面平稳，利率债收益率曲线两端抬升、中部下沉,信用债信用利差、期限利差窄幅波动。
　　全周来看，AAA级3年期中期票据到期收益率下行0.05BP至1.8454%；10年期国债到期收益率下行1.86BP至1.8112%。R001利率由1.4654%上行至1.5086%，累计上行4.32BP。
　　有色金属大跌，有利于改善国内成本输入型通胀压力，但也意味着中下游企业成本压力改善。美伊对峙对石油运输及全球供应链的冲击或推高油价及全球通胀。经济增速与通胀对债市的综合影响存在较高不确定性。年初债市经历一轮小幅修复行情后，当前缺乏明确的推动利率下行因素。
　　风险提示:政策变动调整超预期；经济数据超预期；流动性超预期收紧；长期利率波动风险。