本周，MLF加量续作、国库现金招标释放资金，央行维持基础货币净投放，叠加人民币汇率走强，离岸人民币周中一度突破7.0，债券市场收益率整体下降。LPR调降预期落空，且市场对于明年债市偏弱预期偏强，利率债收益率曲线陡峭化，信用债期限利差走阔、等级利差分化。
　　全周来看，AAA级3年期中期票据到期收益率下行3.21BP至1.8595%；10年期国债到期收益率上行0.68BP至1.8376%。R001利率由1.3517%下行至1.3450%，累计下行0.67BP。
　　年关将至，债市未出现机构抢配资产的季节性行情，表现弱势。一方面市场对于机构行为的担忧明显大于往年，另一方面市场对于明年债市偏弱预期高度一致。人民币升值提升人民币资产吸引力，叠加货币政策宽松预期，有助于债券收益率下行，但当前汇率已持续升值至整数关口，后续若出现央行调控或美元指数贬值暂缓，或对债市形成边际利空。
　　风险提示:政策变动调整超预期；经济数据超预期；流动性超预期收紧；长期利率波动风险。