上周，美联储降息预期升温推动风险资产价格修复，A股回升，黄金及美股大涨。“跷跷板”压力下，万科债违约引发部分基金赎回、公募销售新规预期收紧，市场担忧赎回负反馈，债市收益率上行。
　　全周来看，AAA级3年期中期票据到期收益率上行5.99BP至1.9202%；10年期国债到期收益率上行2.02BP至1.8412%。R001利率由1.3894%上行至1.4252%，累计上行3.58BP。
　　万科债违约，市场抛压主要集中于万科本身，主流机构投资者持仓规模较小，传染性可控。十年国债1.84%左右已处于年内高位，配置价值已显著上升。但年末临近，容易出现基金集中赎回等时点性冲击，市场进入流动性风险管理要求偏高阶段。且美联储降息预期上升推动风险资产价格修复，债市仍然处于逆风期。
　　风险提示:政策变动调整超预期；经济数据超预期；流动性超预期收紧；长期利率波动风险。