本周，央行重启14天逆回购以熨平跨年流动性波动，房价等经济数据未见明显回升，资金面、基本面均对债市构成支撑。但基金卖盘较强，债基赎回担忧再起，债市整体弱势反弹，利率债收益率小幅下行、曲线陡峭化，信用利差和期限利差继续走阔。
　　全周来看，AAA级3年期中期票据到期收益率下行2.69BP至1.8916%；10年期国债到期收益率下行0.88BP至1.8308%。R001利率由1.3473%上行至1.3517%，累计上行0.44BP。
　　资金面和经济基本面对债市仍然构成强支撑，债券供给大幅下行，但债市收益率对数据脱敏，理财、保险、银行、基金等机构行为影响较大，债市交易范式已发生较大改变，交易性特征明显。债券票息保护不足，收益率波动性偏高。年末时点临近，机构行为仍是当前主导因素，建议以防御策略跨年。
　　风险提示:政策变动调整超预期；经济数据超预期；流动性超预期收紧；长期利率波动风险。