本周，出口数据保持韧性、CPI回升、中央经济工作会议通稿公布，市场博弈政府债供给与降准降息预期。银行EVE指标调整或增加银行买债需求、资金面宽松、美联储降息并启动阔表，债市反弹，但力度偏弱，利率债收益率窄幅波动，信用债高流动性品种收益率下行，信用利差、期限利差走阔。
　　全周来看，AAA级3年期中期票据到期收益率下行3.04BP至1.9185%；10年期国债到期收益率下行0.84BP至1.8396%。R001利率由1.3719%下行至1.3473%，累计下行2.46BP。
　　中央经济工作会议延续货币政策“适度宽松”整体基调，并提及“灵活高效降准降息”，结合之前货政报告重提跨周期调节，我们认为后续货币政策更关注长期，操作仍然是适度宽松基调下的相机抉择。财政方面，本次会议未提提高赤字率，市场预期集中于财政支出力度。会议对债市影响偏中性。年末资金流动性、机构考核周期等交易层面的因素容易被市场放大，债市仍建议以防御为主。
　　风险提示:政策变动调整超预期；经济数据超预期；流动性超预期收紧；长期利率波动风险。