塑料开工率上涨至90%左右，目前开工率处于中性水平。PP企业开工率下降至78.5%左右，处于偏低水平。新增产能50万吨/年的巴斯夫（广东）FDPE和30万吨/年的裕龙石化LDPE/EVA在2026年1月投产。2月新增计划检修装置有限，供应压力仍大。截至1月30日当周，PE下游开工率环比下降1.77个百分点至37.76%，农膜订单和农膜原料库存小幅减少，处于近年同期中性水平，包装膜订单同样小幅减少，整体PE下游开工率仍处于近年农历同期偏低位水平。PP下游开工率环比回落0.79个百分点至52.08%，处于历年农历同期中性水平。其中拉丝主力下游塑编开工率环比持平于42.04%，但塑编订单环比继续小幅下降，略低于去年同期。1月底，石化去库较快，目前石化库存处于近年同期偏低水平。成本端，地缘局势降温，本次寒潮转弱，原油价格大幅下跌，对聚烯烃支撑有限。地膜集中需求尚未开启，温度下降，终端施工放缓，北方需求减少，北方棚膜生产基本停滞，部分行业进入淡季，农膜、包装膜和塑编开工率下降，预计后续下游开工率继续下降，临近春节放假，节前备货有限，终端工厂新增订单有限，刚需采购为主。宏观情绪降温，塑料短期跟随市场情绪偏弱震荡，春节前塑料供需格局改善有限，现货跟进有限，基差走低，但目前上游库存较低，聚烯烃估值较低，预计2月份，聚烯烃区间震荡，临近春节假期，注意控制风险。由于塑料近日有新增产能投产，开工率较PP高，叠加地膜集中需求尚未开启，预计L-PP价差回落。