新消费若羽臣(003010.SZ)点评：25年业绩预告符合预期自有品牌收入预计实现高增：公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润达1.76亿元至2亿元，同比增长66.61%-89.33%；扣非净利润为1.7亿元至1.94亿元，同比增长60.25%-82.87%。预计业绩大幅增长主要源于自有品牌业务收入高速增长、品牌管理业务业绩高增及公司精细化运营战略带来较为显著的降本增效。近期新成分布局逐步落地，获美斯蒂克中国区总代理权。AKK益生菌新成分已经陆续在纽益倍、斐萃品牌落地。公司作为国内头部数字化品牌管理优质公司，已在保健品、母婴、美妆个护、食品饮料等品类成功建立起显著竞争优势，未来随着公司持续孵化自有品牌及拓展品牌管理矩阵，或有望进一步打开业绩增长空间。
　　风险提示：品牌商解约风险；电商行业竞争加剧；自有品牌投入市场不及预期风险。
　　交运海丰国际(01308.HK)25年预告点评：净利超预期，特别股息显红利：公司预计2025年度实现股东应占利润12亿-12.3亿美元，同比增长约16%-18.9%。高频网络凸显差异化优势，量价双升支撑公司业绩。公司以服务亚洲区域内贸易为核心，通过高密度、高频次的点对点直航网络构建差异化优势，持续推动业绩增长。受全球贸易冲突与地缘政治影响，2025年亚洲区域内航线集装箱贸易需求稳定扩展，有力支撑运价。2025年度，公司集装箱运量约385万TEU，同比增长约7.8%，公司平均单箱收入（不包括互换舱位费收入）约为753.0美元/TEU,同比增长约4.4%。供应链去中心化支撑需求、运力结构性短缺利好亚洲支线市场。公司特别派息凸显红利属性。根据2025年12月18日公告，公司宣派特别股息每股0.70港元（相当于每股0.09美元），继2024年之后连续第二年特别派息。
　　风险提示。美国关税政策变化；经济增长不及预期；红海复航；美国对航运港口相关政策的变化；地缘政治风险。
　　交运南方航空(600029.SH)首次覆盖：枢纽网络优势巩固，复苏弹性有望释放：行业周期上行，南航引领修复。公司当前运力充沛，截至2025年12月，公司机队规模达972架，居行业首位；高运力下，公司仍维持高客座率，2025年客座率达85.7%，同比提升1.36pcts。当前公司运力投放重点向国际线倾斜，2025年国际ASK同比增长18.5%，增速居三大航之首。运力优势与经营效率优势赋能，公司或充分受益于行业上行，有望进一步实现份额扩张。此外，公司增资川航影响逐步消化、退出经济性较差的飞机、优化客舱布局等举措，或为未来业绩释放奠定扎实基础。预计行业供需反转在即，鉴于公司强大的资源禀赋优势、有望充分受益于国内出行需求的持续增长及出入境景气度，随着经营效率提升，公司业绩或具有充分上行空间。
　　风险提示。人民币汇率波动，油价上涨，出行需求不及预期，地缘政治风险。