新消费2025年美妆微信视频号数据点评——微信视频号或成为美妆品牌差异化竞争的新阵地：2025年微信视频号化妆品类目GMV达121.8亿元。国货品牌或在微信视频号渠道中占据主导地位。从品牌榜单分析微信视频号TOP20的化妆品品牌，其中有10个品牌GMV破亿，其中郑明明以3.7亿元位居榜首，林清轩位居第二；从品类来看，2025年护肤品在微信视频号渠道中市占率达68.9%，位居榜首，其次是彩妆香水，市场份额为13.2%；从均价来看，护肤品牌>洗发护发品牌>彩妆香水品牌>TOP50身体护理，显示护肤类目较于其他类目溢价空间更大，当前微信视频号或较适合承载“高功效可视”品类的高客单。微信视频号或成为美妆品牌差异化竞争的新阵地。对比抖音纯公域模式，视频号较为突出的竞争优势为可实现公私域结合，即视频号可与公众号、小程序、企业微信、朋友圈、社群无缝打通，这种全域联通的形式使品牌在通过视频号完成初次销售之后，还能将用户沉淀到私域池中，进行长期、高频、低成本的触达及种草。2024年10月1号-2025年9月30日期间，微信生态中的美妆相关声量已达1039万，同比增长48%，其中视频号声量实现大幅增长，同比增速达121.9%。基于线上流量趋于见顶情况下，以视频号为核心的微信生态维持较强增势。我们认为，当前视频号以清晰的商业化逻辑和平台赋能体系，为美妆品牌开辟出高转化、强信任、可持续的增长新阵地，布局视频号或为美妆品牌把握平台红利、抢占用户心智的重要步骤，建议关注布局视频号的美妆国货品牌上美股份及珀莱雅。
　　风险提示：终端消费需求修复不及预期；化妆品行业景气度下降风险；化妆品行业竞争加剧风险；新品牌投入市场不及预期风险。
　　海外/教育研究特朗普对欧关税“TACO”黄金引领货币体系重构——海外科技周报：海外AI能源：近期海外AI能源板块催化较多，铀价持续上涨，重申该板块配置机会。金融科技：本周板块大部分下跌，整体依然承压。量子计算：D-Wave正式宣布完成收购业务，加速门模型从研发叙事走向可交付的商业化路线图。商业航天：本周美国航天板块呈现小幅回调态势。本周主要看点是达沃斯峰会，与以往欧美精英共襄盛举不同，本次美国总统特朗普率领着世界经济论坛有史以来最大的美国代表团前往达沃斯峰会，就格陵兰岛等议题与各国进行激烈碰撞。2026年1月17日特朗普威胁向欧盟8国加关税，但在本周初迅速“TACO”，“TACO”交易或再次显现，特朗普称与北约将达成关于格陵兰岛永久性准入的协议。作为反抗，丹麦、瑞典明确表示减持美债，但欧洲其他国家尚未跟随。我们认为全球货币体系的重构需要一个漫长的过程，美元美债作为全球主权储备被大幅抛售的概率在短期仍然较低，但增量外储更青睐金银等美元替代品或是大势所趋，过去几年我们看到了南方国家积极增持黄金，我们预计未来将看到西方国家逐渐跟上，我们仍然看好黄金的投资机会。
　　风险提示：大模型技术发展不及预期、PC/手机等终端需求复苏不及预期、新技术存在尚未被普遍认知的安全风险。
　　医药福元医药(601089.SH)首次覆盖：仿制药基本盘稳健，小核酸打开成长天花板：福元医药前身万生药业成立于1999年，2022年在上交所主板上市，是新和成控股旗下以仿制药为核心、医疗器械为补充，并逐步向创新药延伸的综合性医药企业。截至2025H1，公司拥有209个境内药品注册批件，涵盖心血管、糖尿病、消化、皮肤及慢性肾病等多个慢病领域。仿制药基本盘稳健，进入稳态增长阶段。前瞻布局小核酸创新药，截至2026年1月17日，公司已公开23项小核酸药物专利，为参与国际化竞争奠定技术储备。核心管线FY101注射液（治疗高脂血症）已进入I期临床，结合我国血脂异常人群超过4亿、混合型高脂血症患者数量较大，药物潜在市场空间广阔；FY103项目已经申报临床，持续丰富小核酸管线梯队。随着核心项目临床数据读出及肝外递送技术持续推进，小核酸业务有望成为公司中长期估值提升的重要驱动。
　　风险提示。市场竞争加剧风险、集采丢标或降价风险、新药研发不及预期风险。