【铜】
　　周三沪铜减仓收阳，贵金属强势烘托交投气氛。国内上海铜贴水240元，美伦价差已反转。市场对联储降息节奏、经济指标的关注度不高，市场焦点转向地缘、美国政府月底“停摆”、甚至美国内部冲突风险。关注短期均线位置强弱，延续铜价高位震荡且倾向调整的看法。
　　【铝&氧化铝&铝合金】
　　今日沪铝小幅回落，华东、中原、佛山现货升贴水分别在-170元、-280元、165元，铝棒加工费不足百元。地缘博弈令金融市场情绪摇摆，贵金属引领下短期行情背离弱势基本面，沪铝关注高位震荡区间能否形成方向性突破。铸造铝合金跟随沪铝波动，市场活跃度不高。宏观驱动且价格处于高位，铸造铝合金与沪铝价差季节性表现将持续弱于往年。国内氧化铝运行产能维持高位，检修情况增加但长期减产未出现，氧化铝平衡持续处于显著过剩。矿石跌势下现金成本支撑可能低至2500元以下。氧化铝企稳还需等待规模减产形成，基差走低时盘面逢高偏空参与。
　　【锌】
　　美伊局势紧张，伊朗2024年锌精矿产量25万吨，锌锭产量19万吨，约占全球总量的2%，该体量相对于全球锌锭22万吨级的总库存而言并不算小，LME锌加速上行，带动沪锌单日资金流入9.73亿，沉淀资金61.5亿，持仓拥挤度明显上升。但美伊局势仍存不确定性，国内炼厂冬储备货已完成，高锌价对需求端负反馈明显，春节临近，下游已开始陆续放假，当下锌锭短缺程度不及2024年底，但锌价已经处于2024年底高位，警惕沪锌高位杀跌。