后市研判
　　l在强预期及资金涌入的带动下，聚酯产业链最近行情火爆。基于预期的好转和供需面的良好，PTA市场表现较为强势，PX的强势支撑和PTA低开工、聚酯市场降负的缓慢共振。PTA价格在上涨的同时，也带动现货加工费和盘面加工费的纷纷走高。其中现货加工费提升至460元/吨附近，环比25年末的300元不到的加工费大幅抬升。目前来看PTA市场负荷仍不高，季节性累库幅度不大。不过随着终端降负的加快，2月中上旬聚酯也将迎来负荷低点，PTA若继续持续拉升或透支未来需求，后期市场或偏强震荡为主，但幅度料有限。
　　l乙二醇市场作为聚酯产业链中最弱的品种，在供需远期压力下持续走低。上周后半周沙特、科威特及美国等多装置检修停车，海外供应收窄预期下，资金对于低估值的乙二醇产生做多意愿。国内卫星石化计划2月中转产也在一定程度上刺激乙二醇反弹。值得注意的是乙二醇的远期供需压力依旧，国内供应收窄有限，新装置巴斯夫80万吨也在运行中了。1-2月乙二醇有季节性累库压力，不过国内外供应较前期改善，继续创新低可能不大，预计交易重心略上移，空间暂不乐观。
　　l目前聚酯市场的降负至86.2%，大多来自于长丝工厂的减产。短纤、瓶片的库存表现良好，加工费也处于相对不错水平，降负有限。短纤下游纱厂的成品库存回落，原料备货有走高意愿，负荷还处于98%附近的高位区间。瓶片市场因去年后面年以来持续的自律性减产，工厂库存和现金流改善明显。而短纤和瓶片在2025年的出口市场也较为亮眼。后期来看，短纤、瓶片绝对价格预计不弱，可关注加工费的逢高保值机会。
　　风险点：原油政策装置变动