固收+基金规模变化：1）本季度固收+基金规模再度上升，尽管规模变化的斜率不如2025Q3，但总规模达到2.18万亿，已然创历史新高；2）按仓位类型看，中仓位的固收+基金规模增加较多，按产品类型看，二级债基规模持续增加，一级债基规模小幅下滑；3）规模上升最多的产品包括景顺长城景盛双息、永赢稳健增强、华夏稳享增利6个月滚动等；4）本季度基金公司累计发行43只固收+基金，首发规模合计457亿元；5）管理规模靠前的基金公司在管规模大多上升，景顺长城、汇添富、招商基金旗下固收+基金规模增长较快，其中景顺长城基金在管固收+基金规模突破2000亿元，总规模位列市场第一。
　　固收+基金的投资特征：1）从仓位的变化上看，受到权益市场高位震荡的影响，各类固收+产品普遍选择减仓止盈且调整了行业结构，增持金融、周期等板块，减持医药、消费、现金制造板块，对TMT板块的配置则呈现出较大的分歧；2）管理规模靠前的基金公司行业配置观点差异较大，其中景顺长城基金、广发基金、博时基金等公司旗下产品和全市场的行业配置有较大偏离，易方达基金则与市场整体配置情况相近；3）2025Q4绩优的固收+基金在行业配置上有一定共性，大多数产品重仓有色行业个股。
　　固收+基金的业绩表现：1）2025年Q4，固收+基金的收益、最大回撤中位数为0.43%、-1.30%，低、中、高仓位固收+基金的收益中位数分别为0.48%、0.34%、0.17%；2）固收+基金规模前20的基金公司中，平均收益最高的是景顺长城基金和华商基金，代表产品分别是景顺长城景颐招利6个月持有、华商信用增强；3）2025Q4，大规模固收+基金业绩表现不一，在同策略产品中业绩靠前的产品包括永赢稳健增强、景顺长城景盛双息等，绝对收益较高的产品包括景顺长城景颐丰利、永赢稳健增强等；4）对2025Q4各类固收+基金的收益降序排列，收益靠前的产品包括西部利得聚兴一年定开、西部利得新享、鹏华弘鑫、民生加银鑫享等。
　　风险揭示与声明。本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。本报告仅对基金历史业绩进行分析，不代表对基金未来资产配置情况的预测；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐；投资者阅读本报告时，应结合自身风险偏好及风险承受能力，充分理解指数编制规则、样本股变化、历史表现等综合因素可能对指数走势、基金产品业绩产生的影响；本报告内容仅供参考，投资者需特别关注指数编制公司、基金公司等官方披露的信息。