规模维度：累计规模创历史新高、Q4新发规模超过25Q1~25Q3总和；四季度FOF新发规模与数量均高度突出：截止25Q4，FOF共计549只基金，相比25Q3存量FOF上升31只，上升幅度在近三年中突出。四季度新发规模454.22亿元，超过25Q1~25Q3三季度的累计新发规模；持营规模略有上升：25Q4FOF的持营规模略有上升，累计上升51.52亿元，对比前期持营回缩的状态，2025年以来FOF的持营规模整体维持稳定，新发基金难持营的现象存在一定缓解。
　　新发代表基金公司&托管行：招商银行托管新发FOF的数量与规模突出；产品新发&持营维度：本季度易方达基金首发规模突出，发行规模达60.87亿元，多源于长盈计划新产品易方达如意盈安6个月持有；托管行中，招商银行首发规模与突出，累计托管产品13只、发行规模达239.25亿元，远超同期其他托管行；基金公司维度：四家机构在管规模提升超过50亿元，易方达基金成为FOF在管规模最大的机构。
　　业绩维度：业绩分化剧烈，本期绩优FOF普遍偏好黄金/有色。四季度，股票市场出现分化，这种特征也传导到了FOF市场上，业绩表现出现较大分化。绩优平衡型、权益型FOF的偏好出现较大变化，普遍具备投向黄金、有色、通信相关基金的倾向
　　投资特征：四季度FOF增配债基：从市场整体来看，FOF的配置整体倾向较稳，纯债基金的重仓比例明显上升：与三季度相比，FOF对纯债基金的持有比例明显上升，转而对于主动权益、被动权益基金的占比则略有下降，限制FOF在年末的配置更偏稳健；增持显示对周期资产的偏好：四季度，重仓基金配置情况体现出了对于A股周期资产的青睐，主动权益中周期、资源、基本面与价值类基金占比提升较多，而被动权益基金中新能源车、黄金股、化工、有色金属也受到较多的关注。
　　个人养老基金：四季度，个人养老基金的规模共计143.22亿元，相比25Q3上升15.05亿元，规模增速维持Y份额中的较高水平。其中养老目标日期基金更受欢迎，目前规模共计82.22亿元；需要说明的是，2025年末，目标日期2025类基金普遍转型，目标日期Y份额基金的数量也因此略有下降。
　　风险揭示与声明：本报告数据均来自公开信息，不涉及对未来走势的预测，相关模型构建与测算均基于申万宏源研究客观研究，可能存在模型失效等风险。本报告不涉及基金评价业务，不涉及对基金公司、基金经理、基金产品的推荐。阅读本报告时，投资者需结合自身风险偏好及风险承受能力，充分理解基金产品波动、基金经理个人长期投资风格、历史业绩、选股能力、风险偏好等因素，对基金业绩可能造成的影响。报告内容仅供参考，投资者需特别关注官方基金披露信息。