万亿级水电项目开工，成工程机械行业核心催化剂：总投资预计超万亿的雅下水电世纪工程正式开工。该项目建设周期长、工程体量巨大，且大量采用隧洞引水等高难度施工方式，预计将显著拉动对高端、大型化工程机械设备的需求，为工程机械行业带来明确且持续的增长动力，成为板块重要的投资催化剂。
　　十五五规划为行业定调：十五五规划提出“加强原始创新和关键核心技术攻关…培育壮大新兴产业和未来产业，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展。”同时，智能化无人化大背景下，机械行业设备更新需求也有望逐步释放，工程机械、轨交、机床、激光加工设备等顺周期领域有望受益。
　　中国出口数据高增，国产品牌加速出海：中国市场正处于极具弹性的周期拐点，2024年触底达234亿美元，随后开启修复周期，至2030年有望回升至570亿美元。中国企业正全面出海，海外营业收入成为重要贡献。国内四大主机厂的海外营收在五年间实现了显著增长，其中三一重工与中联重科2024年海外营收占比双双突破50%（分别达63.98%与51.41%），标志着中国企业出海战略取得巨大成功。
　　中证工程机械主题指数：一键配置工程机械核心资产。（1）选样方式：该指数在剔除流动性较差的证券后，从工程机械整机制造、零配件制造及租赁等相关产业中，选取过去一年日均总市值排名前50的上市公司作为样本，行业代表性强。（2）指数成份：指数主要聚焦于工程机械领域，尤其侧重于工程机械、汽车零部件和专用设备三个板块，合计占比超87%。权重排名前三的股票分别为徐工机械、三一重工和潍柴动力。
　　收益风险特征：自2016年基日以来，基日起其累计收益高达153.95%，年化收益率为10.60%，远超市场主要宽基指数的同期表现。较高的年化波动率（24.08%）与最大回撤（-53.07%），则进一步印证其高弹性的进攻特征。指数具有显著的事件驱动特性，在雅下水电项目开工消息影响下持续上涨。展望未来，成分股业绩有望持续受益，预测数据显示其2025年营业收入同比增长率将达到12.18%。
　　华夏中证工程机械ETF（基金代码：515970）紧密跟踪标的指数中证工程机械主题指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。基金力争日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2%，年跟踪误差不超过2%。基金于2026年1月19日开始募集，1月30日结束募集，基金经理为王欣薇女士。
　　风险提示：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐；投资者阅读本报告时，应结合自身风险偏好及风险承受能力，充分理解指数编制规则、样本股变化、历史表现等综合因素可能对指数走势、基金产品业绩产生的影响。