事件描述
　　1）2025年12月24日至2026年1月20日，英特尔区间上涨33.59%，同期英伟达下跌5.89%；2）1月20日，英特尔新任政府技术副总裁James Chew宣布，英特尔公司成功赢得了一项重要的美国战争部（原国防部）合同，成为美国导弹防御局可扩展国土创新企业分层防御（SHIELD）项目的无限期交付/无限量（IDIQ）合同的芯片供应商，最高限额为1510亿美元。
　　事件评论
　　近期英特尔获得大单，是其2024年营收的近3倍，公司需求有望进一步提升。英特尔是全球CPU行业龙头，其2024年营收为531亿，此次获得最高限额1510亿美元大单，为公司后续成长提供了坚实的基础。在CPU领域，近期市场关注到供给偏紧张，据KeyBanc的最新评估报告显示，由于超大规模云服务商的扫货，芯片巨头AMD与Intel今年全年的服务器CPU产能已基本售罄。为了应对供需极端失衡并确保后续供应稳定，两家公司均计划将服务器CPU价格上调10-15%。此次英特尔再次新增大额订单，或加大供需缺口，催化未来行业价格进一步上行。
　　供应链传导是驱动CPU涨价重要原因。近年来，数据中心进入到服务器升级周期，与此同时由于AI芯片需求量大幅提升进而抢占上游流片产能叠加存储厂商扩产抢占耗材，导致CPU厂商原材料交货期延迟影响产能，而存储涨价引发装机需求，供应链传导下造成供需缺口。
　　AI时代新的增量需求或将放大供需缺口。AI时代，计算和存储技术路线范式带来新的变化：1）AI agent的多任务并行和工具调用、执行将大幅提升CPU需求，未来AI agent产品量和调用量大幅增加；2）在AI agent开发过程中，需要给Agent分配一个隔离、可控、安全的云端虚拟运行环境，开发AI agent云端沙盒调用新增CPU需求；3）大模型训练RL有望迎来范式变革，训练需要模拟业务场景，该过程中有望对CPU需求进一步拉动。以上新的技术和应用趋势或将带来潜在的CPU需求从而进一步扩大供需缺口。
　　海外CPU行业涨价和需求提升或将向国内传导，推荐国内CPU产业链。一方面，海外厂商的CPU涨价，进一步助力国内CPU厂商国产替代优势，或带来国产CPU厂商份额加速提升；另一方面，若未来AI带来的CPU需求大幅提升，行业空间和景气度有望大幅提升，中长期空间广阔。综上重点推荐国内CPU产业链，重点推荐A股高端CPU龙头厂商海光信息，其CPU业务是公司核心支撑，若CPU行业空间打开和成长提速将有望进一步提升其业绩弹性和对应业务的价值重估，建议关注A股其他CPU厂商和配套厂商。
　　风险提示
　　1、需求不及预期的风险；
　　2、产能供应不足的风险；
　　3、涨价趋势未能传导至国产CPU芯片的风险。