板块行情
　　2026年第2周，通信板块上涨0.99%，在长江一级行业中排名第8位；2026年年初以来，通信板块上涨2.51%，在长江一级行业中排名第19位。个股层面，通信板块内市值在80亿元以上的公司中，本周涨幅前三分别为世嘉科技（+32.4%）、联特科技（+26.7%）、信科移动（+25.1%）；跌幅前三分别为北斗星通（-17.9%）、南京熊猫（-17.7%）、合众思壮（-16.7%）。
　　台积电Capex指引超预期，CoWoS产能确定性扩张
　　台积电2025Q4法说会指引强劲，将2026年资本开支上修至520-560亿美元，较2025年实际资本开支409亿美元大幅增长，并直言产能非常紧张、未来三年资本支出将显著增加。结构上，资本开支约70%-80%用于先进制程、约10%用于特殊制程，另有10%-20%用于先进封装/测试/光罩等。管理层强调当前产能极度紧缺，经与客户及“客户的客户”（云厂商）深度沟通，AI需求真实性得到强力确认。同时，公司披露AI加速器营收占比已达十几个百分点，2024-2029年AI加速器营收CAGR指引上调至接近55%。公司上调增长展望，预计2026年美元营收增长接近30%，维持年复合增长率约25%的中长期框架；预计2026Q1营收346-358亿美元，毛利率63%-65%、营业利润率54%-56%。本次台积电大幅上修Capex，有效增强产业链扩产信心，夯实了供给侧叙事基础。
　　AI超算集群持续扩容，头部厂商锁定中长期资源
　　1）OpenAI：与AI芯片独角兽Cerebras达成约100亿美元战略算力协议，锁定至2028年交付的约750MW晶圆级推理算力资源。2）CoreWeave：德州Denton数据中心完成首批交付，截至25年底已为OpenAI上线超1.6万张GPU；项目规划总容量约260MW，此次交付验证了其大规模算力集群交付能力。3）Meta：启动“Meta Compute”基础设施计划，提出本十年内建设数十吉瓦级能源容量目标，并与Vistra签署20年期核能采购协议。4）xAI：“MACROHARD”智算中心加速扩容，引入Tesla Megapack电池组并推进制冷建设，目前已投运约130台风冷机组（200MW），新增135台湿式冷却塔后，制冷能力将提升至约400MW。
　　投资建议
　　台积电大幅上修2026年Capex至520-560亿美元，直言产能非常紧张、未来三年资本支出将显著增加；AI加速器营收占比提升明显，2024-2029年营收CAGR指引上调至接近55%。OpenAI、CoreWeave、Meta与xAI等头部厂商持续扩建AI超算集群，锁定中长期算力与能源资源，全球AI算力需求强劲。（1）运营商：推荐中国移动、中国电信、中国联通；（2）光模块：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子，关注太辰光、源杰科技；（3）液冷：推荐英维克；（4）空芯光纤：推荐烽火通信、亨通光电、中天科技，关注长飞光纤；（5）国产算力：推荐润泽科技、光环新网、奥飞数据、华丰科技、光迅科技、中兴通讯、紫光股份；（6）AI应用：推荐博实结、和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通；（7）卫星应用：推荐华测导航、海格通信、灿勤科技。
　　风险提示
　　1、国际环境变化；
　　2、云商投入AI大模型力度不及预期。