核心观点
　　策略绩效及策略推荐：上一周期（1.6-1.19）低价增强策略、改良双低策略、高价高弹性策略分别录得2.8%、3%、9.3%（同期基准4.5%）。今年以来，三类策略绩效分别为3.7%、4.1%、11.4%（同期基准6.1%），累计超额收益率-2.4%、-2%、5.3%。上个周期权益市场创新高，万得全A环比上涨4.0%，中证转债涨幅更为亮眼（4.5%），高波策略持续占优，年内超额5%。
　　低价增强策略最新持仓：上银转债（银行，新入）、贵燃转债（公用事业，新入）、海能转债（电子，新入）、龙星转债（基础化工，新入）、国检转债（社会服务，新入）、保隆转债（汽车，新入）、希望转2、兴业转债、盛虹转债、晶科转债、渝水转债、九强转债、永东转2、精工转债、康泰转2、嘉诚转债、冠宇转债、恒逸转2、特纸转债、伟22转债。
　　低价增强策略调仓理由：上期低价指数涨幅偏弱（+1.9%），低波策略跑输中证转债但相对低价指数有超额。调入调出方面，本期调出业绩预减的节能转债和温氏转债、首亏的天业转债等，调入前三季度及年报业绩相对稳健的低价品种。行业方面，增配石油、汽车、电子，维持银行、公用等板块分散配置，在转债高位但基本面定价阶段大仓位维持防守、小仓位适度增强弹性。
　　改良双低策略最新持仓：常银转债（银行，新入）、蓝天转债（公用事业，新入）、通裕转债（电力设备，新入）、康泰转2（医药生物，新入）、嘉诚转债（交通运输，新入）、精工转债（建筑装饰，新入）、国泰转债、希望转2、恒逸转2、渝水转债。
　　改良双低策略调仓理由：上期双低指数涨1.3%，中波策略跑赢风格指数但不及中证转债。调入调出方面，本期调出预告计提减值的和邦转债、业绩预减的节能转债和溢价率抬升的上银转债等，调入年报尚未预悲、前三季度业绩稳健、未在强赎进度中的双低品种。行业上继续保持分散配置。近期转债指数高位震荡且行情仍由高价品种主导，低价、双低风格转债表现偏弱，持续关注年度业绩预告、强赎风险、转债杀溢价等情况对持仓的影响。
　　高价高弹性策略最新持仓：水羊转债（美容护理，新入）、电化转债（电力设备，新入）、富春转债（纺织服饰，新入）、花园转债（医药生物，新入）、国泰转债（商贸零售，新入）、广泰转债（国防军工，新入）、常银转债（银行，新入）、艾迪转债（机械设备，新入）、万凯转债、中环转2。
　　高价高弹性策略调仓理由：上一周期转债高价指数涨10.3%，高波策略跑赢中证转债但小幅低于高价指数，主因控回撤考虑下未享受弱资质券、超高价品种超涨幅度。调入调出方面，本期调出业绩预告略减的牧原转债、强赎进度抬升的银邦转债和溢价率偏高的亿纬转债等，调入未进入强赎进度中的标的，行业持续分散配置。当前转债行情仍集中在高价品种，基本面定价与市场放量冲高情绪交织，高波策略难度未改，投资者积极参与的同时仍需关注强赎风险与年报业绩情况。
　　风险提示
　　1.历史数据不复现风险
　　2.转债市场超调风险
　　3.转债正股表现不及预期风险