策略绩效及策略推荐：上一周期（12.23-1.5）低价增强策略、改良双低策略、高价高弹性策略分别录得1.7%、0.5%、2.5%（同期基准2.3%）。上个周期权益市场突破新高，万得全A环比上涨3.5%，中证转债跟涨2.3%，高价风格延续占优，2025年以来超额42%。
　　低价增强策略最新持仓：晶科转债（公用事业，新入）、盛虹转债（石油石化，新入）、海顺转债（轻工制造，新入）、嘉诚转债（交通运输，新入）、特纸转债（轻工制造，新入）、希望转2、节能转债、兴业转债、九强转债、渝水转债、精工转债、重银转债、天业转债、永东转2、康泰转2、温氏转债、福22转债、恒逸转2、冠宇转债、伟22转债。
　　低价增强策略调仓理由：低价指数涨幅偏弱（+1.2%），低波策略小幅跑输中证转债但相对低价指数有超额。调入调出方面，本期调出溢价率抬升的太能转债、科思转债及价格偏高的兴瑞转债等，调入前三季度业绩稳健的低价品种。行业方面，继续保持农业、公用、银行等板块分散配置，在转债整体新高背景下风格偏防守。
　　改良双低策略最新持仓：上银转债（银行，新入）、国泰转债（商贸零售，新入）、花园转债（医药生物，新入）、嘉元转债（电力设备，新入）、恒逸转2（石油石化，新入）、渝水转债（环保，新入）、和邦转债、希望转2、节能转债、麒麟转债。
　　改良双低策略调仓理由：上期双低指数上涨1.1%，中波策略表现不及双低指数及中证转债，主因策略在基本面约束下未显著受益于弱资质券普涨。调入调出方面，本期调出溢价率抬升的漱玉转债、嘉诚转债等，调入前三季度业绩稳健、未在强赎进度中的双低品种。行业上继续保持分散配置。近期转债指数再创新高且由高价品种主导，低价、双低风格转债表现偏弱，各类策略难度加大，持续关注强赎风险、转股溢价率抬升等情况对持仓的影响，并警惕转债估值回调相应的下行风险。
　　高价高弹性策略最新持仓：银邦转债（有色金属，新入）、国泰转债（商贸零售，新入）、广泰转债（国防军工，新入）、花园转债（医药生物，新入）、万凯转债、永02转债、亿纬转债、富春转债、麒麟转债、牧原转债。
　　高价高弹性策略调仓理由：上期转债高价指数涨4.3%强于全A，高波策略跑赢中证转债但不及高价指数，主因策略设200元绝对价格上限（高价指数200元以上成分券显著超涨），且基本面维度剔除超涨的弱资质券。调入调出方面，本期调出价格高于200元的伟测转债、价格低于130元的常银转债及溢价率偏高的盛航转债等，调入未进入强赎进度中的标的，保持行业分散。近期中证转债突破500点再创阶段新高，但行情由高价品种主导，比价效应下高价转债有所超涨，高波策略难度未改。后市需警惕当前权益冲高盘整、转债估值消化可能及业绩预告期基本面定价等相关扰动因素。
　　风险提示
　　1.历史数据不复现风险
　　2.转债市场超调风险
　　3.转债正股表现不及预期风险