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　　证券：融资保证金比例提升的信号意义
　　1月14日，沪深北交易所将融资买入最低保证金比例由80%上调至100%，这一调整清晰体现了监管逆周期调节的政策取向：融资是当前市场重要的增量资金来源之一，开年来融资余额、融资交易占比持续走高，通过提高门槛引导市场适度降杠杆。对比2015年类似的调整，我们认为本次调整有助于平抑短期波动、稳定投资者预期，引导市场向节奏更健康、持续性更强的中长期行情演化。对证券行业而言，短期两融增速或趋缓，但整体业务环境更稳，建议关注资本实力、风控能力更强的头部券商配置机会，推荐中信AH、国泰海通AH、广发AH、中金H。
　　风险提示：监管政策变化，权益市场波动风险。
　　研报发布日期：2026-01-15
　　研究员
　　沈娟SAC:S0570514040002 SFC:BPN843
　　汪煜SAC:S0570523010003 SFC:BRZ146
　　孙亦欣SAC:S0570525070004