本期投资提示：
　　长安汽车：近期核心看点在于朱董事长对阿维塔的高度重视，结合阿维塔已提交港股上市材料的背景，在国企平台支撑下，阿维塔有望成为具备较高关注价值的资产。在产品设计上，阿维塔坚持自身设计语言、品牌符号及调性，因此阿维塔后续港股上市进程值得重点关注。
　　千里科技：其核心逻辑在于与吉利全面合作后，打开智驾系统上量的天花板。其智驾系统将覆盖吉利系15万至50万元级市场，叠加公司交钥匙方案的落地，有望实现优于竞争对手的毛利率水平，稳态后净利率亦具备提升空间。从投资角度看，公司后续进一步向上空间则依赖Robotaxi业务的实质性放量，有望进一步带动估值提升。
　　文远知行：海外业务进展超预期，UE模型显著优于国内市场。其中，中东市场单台车年化收入有望达9万美元。若中期（2030年前后）海外市场达成万台级配套体量，仅海外业务即可贡献10亿级利润，叠加国内业务收入支撑，公司有望获得估值溢价。短期来看，我们认为只要存在事件催化及业务落地进展，文远市值向上展望具备合理性。关于海外用户体验的问题，我们判断属于短期技术差距，不构成中长期竞争壁垒。Robotaxi业务本质在于政府资源获取与场地抢占，小马智行国内竞争力突出，文远海外推进更快，各有差异化优势。
　　阿尔特：AI工具发布会展现出其在汽车板块AI应用落地中的稀缺性。公司将过往车辆设计数据投喂至大模型，让AI学习工程师设计偏好，并实现设计与CAD数据流的关联，可显著提升工程师设计效率及创意产出。当前公司AI板块收入规模仍较小，但作为汽车板块AI应用落地最纯正标的，具备较强的主题投资属性与愿景故事性。短期来看，公司仍面临经营业绩压力，参考ifind一致预期阿尔特2026年收入将有40%左右的增长，增量主要来自产品端，利润有望进入扭亏阶段，长期业绩释放则需等待2027-2028年。
　　投资分析意见：基于智能化+中高端+反内卷主线，①首先看好智能化方面有相对优势的新势力车企小鹏、蔚来、理想、华为系的江淮、北汽、赛力斯等，以及核心tier1德赛西威、经纬恒润、科博达等。②行业反内卷涨价周期下，利好二手车企业盈利修复，以及经销商的整体盈利水平改善，推荐优信。③考虑到当前市场对明年行业整体需求有不确定性，因此推荐业绩有α支撑、估值相对低位且有提升潜力的公司，推荐关注银轮、双环、继峰、敏实、星宇、宁波华翔等。④国央企改革带来的突破性变化，包括上汽及东风，建议继续关注。
　　核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期