重要数据
　　现货方面：LME锌现货升水为-43.99美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日变化110元/吨至24140元/吨，SMM上海锌现货升贴水75元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日130元/吨至24090元/吨，广东锌现货升贴水25元/吨；天津锌现货价较前一交易日110元/吨至24070元/吨，天津锌现货升贴水5元/吨。
　　期货方面：2026-01-12沪锌主力合约开于24070元/吨，收于24125元/吨，较前一交易日245元/吨，全天交易日成交104562手，全天交易日持仓73033手，日内价格最高点达到24140元/吨，最低点达到23895元/吨。
　　库存方面：截至2026-01-12，SMM七地锌锭库存总量为11.83万吨，较上期变化-0.02万吨。截止2026-01-12，LME锌库存为106800吨，较上一交易日变化-650吨。
　　市场分析
　　随着进口矿的到货以及进口窗口持续打开，冶炼厂原料库存略有增加，对国产矿采购积极性下滑，国产矿TC保持平稳，进口矿TC持续回落，Antamina最新报价0-10美元/吨。冶炼厂原料可用天数并不高，短期TC难上涨。冶炼综合利润难以修复，1季度产量仍存不及预期可能性，供给压力有望环比继续减少。消费开始进入传统淡季，锌消费保持相对强度，社会库存累库幅度较缓，现货升水保持。资金扰动下锌表现相对抗跌，绝对估值偏低，长线宏观依旧利多，对消费依旧偏乐观。
　　策略
　　单边：谨慎偏多。
　　套利：中性。
　　风险
　　1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。