核心结论：A股强势开门红离不开增量资金的助力，保险开门红火爆，两融和主题ETF大幅净流入是年初A股增量资金的主要来源。随着海外降息周期和弱美元周期再确认，人民币汇率升值可期，有助于中国资产吸引力提升和外资回流。国内低利率时代到来，强化资产荒压力，随着居民存款集中到期和A股赚钱效应进一步凸显，居民存款搬家入市值得期待。预计2026年A股增量资金预计在3万亿左右，主力是公募、险资和银行理财等。
　　增量来源：外看资金回流，内看存款入市
　　①海外流动性：美联储降息周期+弱美元周期再确认，集中结汇需求释放，政策和经济预期积极，人民币汇率震荡升值，推升中国资产高性价比，吸引外资回流。
　　②国内流动性：低利率时代到来，资产荒压力凸显，居民存款集中到期，对应的资金动向影响股债走势。截止至2025年11月，推算居民超额储蓄已累积19.0万亿元。
　　同时，2026年作为定存到期高峰期，推算潜在到期空间为34.34万亿元。A股赚钱效应逐步显现，有望吸纳部分存款入市。
　　增量规模：预计潜在入市规模在3万亿元左右，公募、险资和银行理财等是主力
　　 ①公募基金：偏债混合型有望成为居民定期存款替代配置工具，ETF权益配置吸引力不断凸显，叠加新发基金仍有巨大提升空间，有望成为后续股市增量资金的“中坚力量”，2026年测算增量资金空间为8773亿元；
　　②理财资金：成为居民定期存款替代配置工具之一，固收+为吸纳居民定存到期资金的主要产品，居民存款有望通过该窗口加速入市，成为牛市增量资金的“中坚力量”，2026年测算增量资金空间为5687亿元；
　　③保险资金：久期和利差缺口压力格局依旧，加配高股息和估值边际安全高的权益板块趋势预计延续，有望通过OCI科目后续稳步向股市输送增量资金，成为牛市增量资金的“底层力量”，2026年测算增量资金空间为7245亿元；
　　④私募资金：高净值客户资金主导，赚钱效应吸引下潜在增量空间犹存，2026年测算增量资金空间为3506亿元；
　　⑤融资资金：监管有意适度放松，再续增量空间有望适度拓宽，2026年测算增量资金空间为3079亿元；
　　⑥北向资金：美元兑离岸人民币后续有望在联储降息后延续走弱趋势，外资回流给予股市增量资金可期，2026年测算增量资金空间为2089亿元。
　　风险提示
　　（1）汇率波动加剧
　　（2）居民存款异动
　　（3）内外市场扰动
　　（4）测算值可能与实际情况差异较大