▌海外宏观热点与策略
　　海外热点：1）英伟达财报超预期，但股价波动加大；2）12月联储降息预期分歧加大，先下后上；3）等待流动性修复，关注TGA账户下发进度。
　　海外策略：美股整体看好，等待流动性修复，寻找成长股黄金坑，顺势布局小盘科技等。美债4.0-4.42%区间震荡，逢高做多。黄金震荡运行，逢低布局。
　　▌国内宏观热点及策略
　　国内热点：10月财政支出回落，LPR按兵不动，等待岁末年初货币财政协同发力。
　　A股策略：海外流动性有望修复、国内年底提前博弈政策，前期交易风险逐步消化，ETF逆势布局，连续调整后震荡反弹可期，关注超跌科技和低位消费。
　　▌市场复盘
　　本周全A指数下跌，板块与市值指数全数回落，小微盘表现转向下行居前，大盘相对抗跌，其中沪深300、上证指数跌幅靠后，微盘股指数、中证2000跌幅居前。行业涨跌层面，行业全数下行，银行、传媒、食饮行业相对抗跌，电力、综合、化工行业领跌；行业估值层面，电子行业在PE、PB十年历史分位均接近极值高位。
　　▌资金情绪
　　成交活跃度：本周A股市场成交活跃度回落，日均成交额与日均换手率均下降，行业轮动速率提升。市场热门拥挤度进一步缓和，计算机、军工、传媒行业交易集中度提升显著，综合、化工、电力、有色、钢铁、环保、农业、纺服行业周度成交占比超越80%的两年历史分位水平。年内热门交易主题全线调整，锂矿、光模块、银行主题相对抗跌，机器人、银行、非银主题成交活跃度提升显著。
　　恐慌情绪：国内升温态势小幅提速，海外恐慌程度大幅提升。
　　内资资金：①公募资金：本周股票+混合型基金新发小幅提速，ETF资金净流入放量，显著加配证券、半导体、房地产，减配银行、煤炭、消费、有色；首批科创创业人工智能ETF等硬科技基金获批，未来增量资金借道ETF布局硬科技可期；②融资资金：融资余额与融资买入占比均下行，显著加配军工、传媒、农业，减配电子、电力、有色。
　　外资资金：北向资金：北向成交活跃度小幅回暖，十大活跃股聚焦电力、电子、通信。
　　▌风险提示
　　国内政策不及预期；海外地缘政治扰动。